قیمت طلا در تقاطع بیم و امید

صعود نزدیک به ۳۰درصدی طلا در سال جاری توجه زیادی را به خود جلب کرده است، به طوری که بسیاری از تحلیلگران هدف بعدی طلا را قیمت ۴۰۰۰ دلار می‌دانند.

کد خبر: ۳۰۹۴۰۰

تاریخ: ۳۱ خرداد ۱۴۰۴ - ۱۳:۱۹

اقتصاد۲۴- در حالی که اتفاقات سیاسی و ژئوپلیتیک جهان از رشد قیمت طلا پشتیبانی می‌کند، تحلیلگران کالا در بانک سیتی‌گروپ، پیش‌بینی خود از قیمت طلا را کاهش دادند و به سرمایه‌گذاران هشدار دادند که این فلز ارزشمند ممکن است تا پایان سال به کمتر از ۳۰۰۰ دلار در هر اونس سقوط کند. این بانک در گزارش به روزشده خود، هدف سه‌ماهه خود را از ۳۵۰۰ دلار در هر اونس به ۳۳۰۰ دلار کاهش داده است. همچنین برآورد خود از قیمت طلا در ۶ تا ۱۲ ماهه آینده را از ۳۰۰۰ دلار به ۲۸۰۰ دلار در هر اونس کاهش داد. در حال حاضر، هدف نهایی سیتی‌گروپ، کاهش ۱۶درصدی قیمت‌های است. تحلیلگران بانک یادشده، انتظار دارند با بهبود شرایط اقتصادی، ذخایر طلای بانک‌های مرکزی تا سال۲۰۲۶ کاهش پیدا کند. این تحلیلگران در یادداشتی گفتند: «ما منتظر کاهش تقاضای سرمایه‌گذاری برای طلا در اواخر سال‌های ۲۰۲۵ و ۲۰۲۶ هستیم.» به گفته این تحلیلگران، در حالی که نااطمینانی اقتصادی همچنان بالا است، خوش‌بینی فزاینده‌ای وجود دارد که ایالات متحده می‌تواند از رکود اقتصادی جلوگیری کند و فشار‌های تورمی مهار خواهد شد.

تحلیلگران با بررسی سناریو‌های مختلف اعلام کردند که در سناریوی صعودی، آشفتگی ژئوپلیتیک و نااطمینانی و ضعف اقتصادی مرتبط با تجارت می‌تواند قیمت طلا را در سه‌ماه سوم امسال به بالای ۳۵۰۰دلار در هر اونس برساند. از طرف دیگر، در سناریوی کاهشی، برطرف‌شدن جنگ تجاری و کاهش تنش‌های ژئوپلیتیک می‌تواند قیمت‌ها را به زیر ۳۰۰۰دلار در هر اونس برساند. با این حال، موسسه سیتی‌گروپ تنها ۲۰درصد شانس اجرای هر یک از این سناریو‌ها را تخمین می‌زند.

اگرچه تحلیلگران سیتی‌گروپ ممکن است نسبت به آینده طلا بدبین باشند؛ اما بازار فلزات گرانبها را رها نمی‌کنند؛ زیرا پتانسیل قابل توجهی در نقره می‌بینند. این بانک پیش‌بینی کرد که قیمت نقره طی ۶ تا ۱۲ ماه آینده به حدود ۴۰دلار در هر اونس می‌رسد که ناشی از افزایش تقاضای صنعتی برای این فلز خواهد بود. تحلیلگران بانک سیتی‌گروپ همچنین تاکید کردند که در سناریوی صعودی آنها، نقره به طور بالقوه می‌تواند تا سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۵ به ۴۶ دلار در هر اونس برسد که ناشی از برطرف‌شدن سریع جنگ تجاری است.

برخلاف تحلیلگران بدبین موسسه سیتی‌گروپ، برخی از کارشناسان معتقدند که سیاست‌های پولی جهانی به پایدارماندن قیمت طلا در محدوده فعلی کمک می‌کنند. اقتصاددانان یادآور می‌شوند که سیاست پولی بانک مرکزی انگلستان همچنان درگیر چالش‌های زیادی است و تضعیف رشد اقتصادی از یک طرف و فشار‌های تورمی مداوم از طرف دیگر سیاستگذاران این نهاد را با مشکل مواجه کرده است. در حال حاضر بسیاری از تحلیلگران انتظار دارند که سیاستگذاران پولی بریتانیا به کاهش نرخ بهره تا حدود ۰.۵ واحد درصد ادامه دهند؛ حتی با وجود اینکه فشار‌های تورمی همچنان بالا هستند؛ چراکه معمولا سیاستگذاران پولی تقویت رشد اقتصادی را به سطوح پایین‌تر تورم ترجیح می‌دهند. به طور کلی، سطوح نرخ بهره در بانک‌های مرکزی جهان، نقش زیادی در جهت‌دهی به روند بازار‌های جهانی ایفا می‌کنند. نرخ بهره یا همان هزینه استقراض پول، می‌تواند بر سهولت تامین مالی بنگاه‌ها تاثیر بگذارد.

همچنین با تاثیرگذاری مستقیم بر ارزش پول ملی، می‌تواند قدرت رقابت‌پذیری کالا‌های صادراتی هر کشور را تغییر دهد. در این میان، تاثیر نرخ بهره بانک مرکزی ایالات متحده بیش از هر بانک مرکزی دیگری است. چراکه بیشتر مراودات تجاری جهان از طریق تبادل کالا و خدمات با دلار آمریکا صورت می‌گیرد. در صورتی که فدرال‌رزرو (بانک مرکزی ایالات متحده) نرخ بهره را تغییر دهد، ارزش دلار و همه دارایی‌های دلاری از جمله اوراق دلار و اوراق خزانه‌داری، دستخوش تغییر می‌شود. علاوه بر این، تغییرات نرخ بهره، باعث ایجاد تغییر در هزینه فرصت نگهداری دارایی‌های بدون بهره مانند فلزات گرانبها می‌شود. از این رو، کاهش نرخ بهره، جذابیت نگهداری یا خرید دارایی‌های طلایی را برای سرمایه‌گذاران جذاب‌تر می‌کند.

در این میان، تغییر شاخص‌های مربوط به سایر ارز‌ها نیز می‌تواند بر بازار‌های جهانی تاثیر بگذارد. در این راستا، اقتصاددانان اشاره کردند که بانک مرکزی سوئیس در تلاش است تا ارزش فرانک را برای حمایت از فعالیت‌های اقتصادی ضعیف‌تر نگه دارد. بسیاری از سرمایه‌گذاران به دلیل بازار‌های مالی باثبات سوئیس، فرانک را به عنوان یک ارز امن و مهم در نظر می‌گیرند. بلاتکلیفی اقتصاد جهان که در ابتدا با جنگ تجاری ترامپ آغاز شد، تقاضا برای ارز‌های امن مانند فرانک را به طور قابل توجهی افزایش داده است. در حال حاضر، اقتصاددانان موسسه ING انتظار دارند که نااطمینانی اقتصادی، عامل قوی‌تری در حمایت از فرانک سوئیس نسبت به کاهش نرخ بهره در بانک مرکزی این کشور باشد.

با توجه به فضای آشفته تجاری و ژئوپلیتیک جهان، بعید به نظر می‌رسد که فرانک سوئیس در ماه‌های آینده به طور قابل توجهی تضعیف شود، اگرچه سیاستگذاران پولی این کشور امیدوارند که افزایش اختلاف نرخ بهره بین سوئیس و دیگر بانک‌های مرکزی جهان به محدود‌کردن این افزایش کمک کند. سوئیس که دارایی بیشترین تعداد پالایشگاه طلا در جهان است، یکی از مراکز مهم طلا محسوب می‌شود. برای همین تغییرات ارزش فرانک سوئیس می‌تواند بر مبادلات طلای جهانی تاثیر بگذارد.

از طرفی، استراتژیست‌های بازار در بانک سوسیته‌جنرال انتظار رشد ۷درصدی قیمت فلز زرد در سه‌ماه سوم سال را دارند. آنها به دلیل روند صعودی اخیر قیمت طلا و و ایفای نقش این فلز به عنوان سرپناه در برابر نااطمینانی ژئوپلیتیک، به رشد طلا خوش‌بین هستند. تحلیلگران این بانک فرانسوی در استراتژی به‌روزشده خود اعلام کردند که عجله‌ای برای کسب سود ندارند و قیمت طلا هنوز پایین‌تر از هدف ۴۰۰۰ دلاری آنها برای فلز زرد است. این تحلیلگران با مشاهده روند افزایشی ذخایر بانک‌های مرکزی و تنوع‌بخشی نسبت به دلار آمریکا، همچنان به طلا وفادار مانده‌اند. تحلیلگران گفتند: «حفاظت از ذخایر بانک مرکزی و جدا‌شدن از ایالات متحده باعث کاهش ارزش دلار می‌شود. خرید بانک‌های مرکزی همچنان محرک قیمت طلا است. ما برآورد می‌کنیم قیمت طلا تا سه ماه دوم سال ۲۰۲۶ به ۴۲۰۰دلار در هر اونس برسد.»

بیشتر بخوانید: جنگ ایران و اسراییل، بازار طلا را از سکه انداخت

در کوتاه‌مدت، کارشناسان انتظار دارند که قیمت طلا تا پایان تابستان در سطوح فعلی باقی بماند و میانگین قیمت فصلی آن در حدود ۳۴۵۰ دلار در هر اونس باشد. همچنین انتظار می‌رود حرکت قیمت طلا در سه ماه چهارم سال ۲۰۲۵ شتاب بگیرد و تا نیمه اول سال ۲۰۲۶ ادامه یابد. از نظر تاریخی، طلا تنها ذخیره کالای بانک سوسیته‌جنرال بوده است. با این حال، پیش از سه‌ماه سوم، استراتژیست‌های این بانک، ۳درصد از ذخایر کالایی خود را به نفت اختصاص دادند تا از آن به عنوان سپری در برابر نوسانات ناشی زا درگیری نظامی ایران و اسرائیل استفاده کنند. آنها تاکید کردند: «در حالی که فعلا اختلالات جدی در عرضه نفت رخ نداده است، حملات بیشتر اسرائیل به دارایی‌های اقتصادی ایران می‌تواند خطراتی را برای زیرساخت‌های نفتی ایجاد کند.»

تحلیلگران افزودند: «ما پیش‌بینی می‌کنیم که نفت برنت تا پایان سال۲۰۲۵ به ۶۰دلار در هر بشکه برسد و در سال۲۰۲۶ به طور متوسط ۵۵دلار در هر بشکه معامله شود. تعدیلات دیگر سبد سرمایه‌گذاری این بانک شاهد کاهش سهام بریتانیا و در عین حال افزایش تخصیص این سبد به شرکت‌های ژاپنی و سهام بازار‌های درحال‌توسعه بود. این بانک همچنین تمام اوراق قرضه دولتی ۱۰ ساله بریتانیا و اوراق قرضه شرکتی با بازده بالا در ایالات متحده و اروپا را فروخت.

این بانک فرانسوی با خرید اوراق بهادار ۱۰ ساله خزانه‌داری محافظت شده در برابر تورم (TIPS) یک موضع تدافعی را اتخاذ کرد. اگرچه فشار‌های قیمتی ماه گذشته بیش از حد انتظار کاهش یافت، اما تحلیلگران هشدار دادند که نااطمینانی اقتصادی مداوم، ریسک ناشی از تورمی را بالا نگه می‌دارد. تحلیلگران اظهار کردند که به دلیل توالی سریع سناریو‌های احتمالی بسیار متفاوت، خطرات افزایش تورم به دلایل مختلف همچنان ادامه دارد. با اینکه ترس از رکود اقتصادی کاهش یافته است، اما به نظر می‌رسد دلار آمریکا در حال تضعیف است، قیمت نفت در بحبوحه تنش‌های ژئوپلیتیک، به ویژه در مورد بروز اختلالات احتمالی در تنگه هرمز، در حال افزایش است و تاثیر کامل افزایش تعرفه‌های تجاری روی سطح عمومی قیمت‌ها، هنوز محقق نشده است.

آنها افزودند: «با توجه به رابطه نزدیک بین تعرفه‌ها و تورم، بعید است مذاکرات تعرفه‌ای جاری انتظارات تورمی را کاهش دهد. همه این نااطمینانی‌ها، از تلاش برای محافظت در برابر تورم و استفاده از انتظارات پایین فعلی به عنوان یک نقطه ورود جذاب، پشتیبانی می‌کند.» در حالی که بانک سوسیته‌جنرال به طور صریح طلا را به عنوان یک پوشش در برابر ریسک تورمی معرفی نمی‌کند، بسیاری از تحلیلگران معتقدند که طلا همچنان یک دارایی پولی جذاب است.