اقتصاد۲۴- پس از عبور بازارها از شوکهای اولیه ناشی از جنگ و تنشهای نظامی، اکنون پرسشهای زیادی درباره چشمانداز آینده بازار ارز پیش روی فعالان اقتصادی است. این در حالی است که قیمت دلار تنها در یک ماه اردیبهشت، ۲۸ هزار تومان رشد کرد و بازدهی ۱۸ درصدی را به ثبت رساند؛ رشدی که با وجود انتظارات تورمی و فضای پرریسک سیاسی، کمتر از تصور معاملهگران بود و بسیاری انتظار داشتند پس از جنگ، فنر دلار رها شود و قیمت جهش بیشتری را تجربه کند.
از سوی دیگر، تجربه سالهای گذشته نیز نشان میدهد دلار معمولاً در همین مقطع زمانی، یعنی سهماهه ابتدایی سال، بیشتر در فاز فریز و نوسان محدود قرار داشته و حرکتهای اصلی را به ماههای بعد موکول میکند.
در همین راستا سجاد بوربور کارشناس بازارهای مالی با اشاره به اینکه ارزش ذاتی دلار روی کاغذ تا پایان سال ۱۴۰۵ حدود ۱۳۰ هزار تومان برآورد میشود، گفت: «قیمت در بازار، تابعی از عرضه و تقاضاست و همواره نوساناتی را تجربه میکند. تجربه سالهای ۹۷، ۹۹ و زمستان ۱۴۰۱ نشان داد که چگونه قیمت دلار از ارزش ذاتی فاصله گرفت و دوباره به مدار تعادلی بازگشت.»
او افزود: «در نوروز ۱۴۰۴ نیز، با وجود اینکه دلار تا ۷۸ هزار تومان پایین آمده بود و پتانسیل رسیدن به ۷۰ هزار تومان را داشت، اما جنگ ترمز قیمت را کشید.» بوربور تأکید کرد: «با وجود رخدادهای سیاسی اخیر، قیمت دلار در حال حاضر از ارزش خود فراتر رفته و دچار حباب است.»
این تحلیلگر بازارها در خصوص چرایی رشد نکردن قیمت دلار در تنش نظامی اخیر، مطرح کرد: «دلیل اصلی این اتفاق، کاهش چشمگیر تقاضاست. وقتی مرزها بسته است، واردات رسمی و قاچاق به حداقل میرسد. در شرایطی که سالانه حدود ۲۰ میلیارد دلار ارز برای قاچاق و واردات از کشور خارج میشد، مسدود شدن این مسیرها تقاضای خروج ارز را سرکوب کرده است.»
بیشتر بخوانید:ولخرجی دلاری؛ چرا تقاضای ارز در دوران پساجنگ افزایش پیدا میکند؟
او افزود: «تا زمانی که مرزها بسته است و تقاضای واقعی برای واردات کالا به چرخه بازنگشته، احتمال رشد شدید قیمت دلار پایین است.»
بوربور در ادامه به ریسک سرمایهگذاری در بازار ارز اشاره کرد و گفت: «در شرایط خاکستری فعلی، قیمت دلار پتانسیل حرکت تا میانه کریدور بیستم را دارد؛ در حالی که ارزش ذاتی آن ۱۳۰ هزار تومان است. این یعنی در سناریوی متوسط و فضای خاکستری فعلی، قیمت دلار تا پایان سال میتواند حدود ۳۸ تا ۳۹ درصد رشد کند.»
این کارشناس بازارهای مالی عنوان کرد: «با این حال، با توجه به اینکه اوراق بدون ریسک، سود ۳۹ درصدی پرداخت میکنند، بنابراین در شرایط فعلی، نگاهمان به دلار بهعنوان یک داراییِ پربازده باید با احتیاط همراه باشد.»
او هشدار داد: «در صورت بهبود فضای سیاسی و برگشت قیمت به ارزش ذاتی، دلار با ریسک افت ۲۷ تا ۲۸ درصدی مواجه است.»
این تحلیلگر بازارها درباره نقطه چرخش بازار ارز گفت: «زمانی که نیاز به واردات کالا با هر طریقی دوباره به بازار تحمیل شود و ذخایر کالاهای اساسی به اتمام برسد، زمان واقعی تحریک تقاضاست. آن موقع است که قیمت دلار از ارزش ذاتی فاصله خواهد گرفت و سناریو تغییر میکند.»
بوربور با اشاره به سناریوهای پیش روی دلار خاطرنشان کرد: «در حالت متوسط که همین فضای خاکستری فعلی است، قیمت دلار تا میانه کریدور بیستم حرکت میکند. در شرایط خیلی خوب و حصول توافق، قیمت به ۱۳۰ هزار تومان نزدیک میشود و در شرایط خیلی بد، دلار ارقام نزدیک به کریدور سیام را نیز خواهد دید.»