روند صعودی طلا بدون بازدهی منفی

اقتصاد۲۴- تحلیل‌ها نشان می‌دهد که طلای داخلی بیش از آنکه تحت تأثیر نوسانات انس جهانی باشد، از نرخ دلار داخلی اثر می‌پذیرد. انس جهانی بیشتر نقش یک محرک را ایفا می‌کند و صعود همزمان دلار و انس، به تقویت هرچه بیشتر قیمت‌های داخلی منجر می‌شود.

در حال حاضر، طلای فیزیکی کم‌کم وارد ناحیه حباب شده است. این وضعیت در حالی است که به جز یک صندوق خاص، همه دارایی‌های مبتنی بر طلا دارای حباب هستند. متخصصان تکنیکال به این پدیده "واگرایی" (Divergence) می‌گویند؛ به این معنا که قیمت در حال بالا رفتن است، اما قدرت به همگام با قیمت رشد نمی‌کند.

یکی از محرک‌های اصلی صعود جهانی، حرکت بانک‌های مرکزی و سرمایه‌گذاران بزرگ به سمت خرید طلا است. گزارش‌ها نشان می‌دهند که جریان‌های ورودی صندوق‌های ETF در حال افزایش است و بانک‌های مرکزی نیز در حال خرید مقادیر بی‌سابقه‌ای طلا هستند. عمده‌ترین دلایل این خرید را می‌توان در دو عامل کلیدی خلاصه کرد: انتظار کاهش نرخ بهره و افزایش قابل توجه ریسک‌های ژئوپلیتیک (مانند جنگ روسیه و اوکراین و تحولات منطقه‌ای).

برای اولین بار از سال ۱۹۹۶، بانک‌های مرکزی طلای بیشتری نسبت به اوراق خزانه‌داری در اختیار دارند. شورای جهانی طلا اعلام کرد که ۱۵ تن طلا در ماه آگوست به ذخایر جهانی اضافه شده است. در این ماه، قزاقستان با خرید ۸ تن طلا در رتبه اول خریداران قرار داشت. در مقابل، روسیه و اندونزی فروشنده طلا در ماه آگوست بودند.

پیوستن کشور‌های کوچک‌تر به روند انباشت طلا، یک عامل تحریک‌کننده و افزایش‌دهنده تقاضا محسوب می‌شود و انتظار کاهش قیمت انس را بعید می‌سازد. گلدمن ساکس نیز پیش‌بینی خود برای انس جهانی تا سال ۲۰۲۶ را به ۴۹۰۰ دلار افزایش داده است.

نگرانی‌های اقتصادی داخلی نیز نقش مهمی در پناه بردن سرمایه‌ها به سمت طلا ایفا می‌کند. بر اساس آمار منتشر شده، تورم نقطه‌به‌نقطه کل کشور در شهریورماه به ۴۵.۳ درصد رسیده است. این آمار با رکوردشکنی تورم گروه خوراکی‌ها و آشامیدنی‌ها برای خانوار‌های شهری همراه بوده است.

گزارش مؤسسه مالی بزرگ ژاپن (امیوف جی) نشان می‌دهد از ابتدای سال ۲۰۲۵، طلا ۴۷ درصد بازدهی ساخته است، در حالی که شاخص S&P ۵۰۰ فقط ۱۴ درصد و نزدک ۱۷ درصد افزایش یافته‌اند. حتی انویدیا نیز با بازدهی ۴۰ درصدی از طلا عقب مانده است. روند طلا در این مدت همواره صعودی بوده و هیچ ماهی بازدهی منفی نداشته است.