اقتصاد۲۴- حمایت سیگنال‌های بنیادی از دارایی‌های بر پایه طلا در بازار مالی و مشتقه بورس‌کالای ایران، زمینه جهش دیگر در ارزش معاملات این بازار را رقم زد؛ به نحوی که گواهی سکه با ثبت رشد ۳ تا ۴درصدی رکورد‌های جدید قیمتی را در کانال ۱۷۸ و ۱۷۹هزار تومانی به ثبت رساند. ایجاد جریان رشد نرخ در بازار آزاد ارز ظرف ساعات ابتدایی بازگشایی بازار‌ها در روز شنبه ۱۹ آذر، در شرایطی که معاملات هر اونس طلای جهانی ظرف روز جمعه نهم دسامبر در مرز ۱۸۰۰دلاری شدن بسته شد، زمینه صعود دارایی‌های بر پایه طلا در بازار مالی بورس کالای ایران و سکه در بازار فیزیکی را فراهم کرد. معامله سکه فیزیکی با حباب ۵/ ۱۲درصد و فروش گواهی سکه با نرخ حدود ۵/ ۰درصد بالاتر از معادل آن در بازار فیزیکی، بیانگر انتظار فعالان بازار طلا از جهش دیگر نرخ ارز در کشور است.
سرریز نقدینگی به بازار مالی بورس‌کالا
رینگ بازار مالی و مشتقه بورس‌کالای ایران از میانه پاییز ۱۴۰۱ با ورود حجم قابل توجهی نقدینگی مواجه شد که این موضوع رشد حجم و ارزش معاملات در این بازار با محوریت دارایی‌های بر پایه طلا را رقم زد. مثبت‌ماندن انتظارات تورمی در بازار داخل در شرایطی که فعالان بازار احتمال وقوع جهش دیگر در نرخ ارز را می‌دهند و رشد همزمان بهای طلا در بازار جهانی مهم‌ترین دلیل افزایش ورود نقدینگی در بازار مالی و مشتقه بورس‌کالای ایران ظرف روز‌های سپری‌شده از پاییز امسال بود. در این میان، اوراق سکه بانک‌مرکزی، تنها ابزار معاملاتی مغفول واقع‌شده در بازار مالی بورس کالای ایران بود. عدم‌اطمینان سرمایه‌گذاران نسبت به این دارایی باعث شد تا حجم ورود نقدینگی واردشده به این دارایی متناسب با سایر ابزار‌های بر پایه طلا در بازار مالی و مشتقه بورس‌کالا رشد پیدا نکند و در عین حال ارزش اوراق سکه بانک‌مرکزی از دارایی‌های موازی همچون گواهی سکه و سکه در بازار فیزیکی جا بماند.
صعود ابزار‌های طلا با سیگنال مثبت ارزی
نرخ ارز و نوسان طلا در بازار جهانی به‌عنوان دو فاکتور اصلی تعیین کننده بهای دارایی‌های بر پایه طلا از رشد بهای سکه در بازار فیزیکی و صعود ارزش دارایی‌های بر پایه سکه در بازار مالی بورس کالای ایران حمایت کرد. به این ترتیب، در حالی که گواهی سکه در روز‌های ابتدایی آذرماه به کانال قیمتی ۱۷۰هزار تومانی معادل سکه ۱۷ میلیونی صعود کرد، ارزش این دارایی در این کانال قیمتی برای بیش از یک‌هفته تثبیت شد. کاهش محدود نرخ ارز در بازار آزاد از اواسط هفته گذشته به عقب نشینی قیمتی در بازار سکه و دارایی‌های بر پایه آن در بازار مالی بورس‌کالا انجامید. افزایش نرخ دلار در معاملات رسمی بازار متشکل ارزی کشور، با کاهش سود حاصل از فعالیت سوداگرانه در بازار ارز، از افت بهای ارز در بازار آزاد حمایت کرد و به این ترتیب همزمان با رشد نرخ ارز در بازار متشکل ارزی و صعود به کانال قیمتی ۳۵هزار تومانی، از نرخ ارز در بازار آزاد کاسته شد.
بیشتر بخوانید: فروش اوراق سکه با قیمت نزدیک بازار نقدی
افت بهای ارز در بازار ارز سیگنال افت قیمت برای سکه و سایر دارایی‌های بر پایه آن را به همراه داشت و به این ترتیب ارزش هر گواهی سکه در بازار فیزیکی بورس‌کالا از رکورد قیمتی ثبت‌شده در کانال ۱۷۷هزار تومان که ظرف روز دوشنبه ۱۴ آذر به ثبت رسیده بود تا کف کانال قیمتی ۱۷۳هزار تومان عقب نشست. به این ترتیب این سیگنال کاهشی توان سقوط بهای گواهی سکه به کانال ۱۶۹هزار تومانی را نداشت و به هر ترتیب سکه در بازار مالی بورس‌کالا و در بازار فیزیکی کانال قیمتی ۱۷ میلیون تومانی را حفظ کرد. ظرف ساعات ابتدایی بازگشایی بازار در روز شنبه ۱۹ آذر مجددا دلار در بازار آزاد سودای صعودی دیگر را داشت و احتمال صعود بهای ارز به کانال قیمتی ۳۷هزار تومان باعث شد تا بر ارزش دارایی‌های بر پایه طلا نیز افزوده شود.
در شرایط کنونی پنج‌نماد فعال گواهی سکه در بازار مالی بورس کالای ایران معامله می‌شود که میانگین بهای فروش این نماد‌ها در اواسط ساعات معاملاتی روز شنبه ۱۹ آذر به کانال قیمتی ۱۷۸هزار و ۸۰۰ تومان رسید. این در حالی بود که در همین زمان سکه در بازار فیزیکی با نرخی برابر ۱۷ میلیون و ۸۱۰هزار تومان مورد معامله قرار گرفت. به این ترتیب، به‌رغم افزایش بهای سکه در بازار فیزیکی و بازار مالی بورس کالای ایران، فعالان بازار مالی ظرف روز شنبه ۱۹ آذر حاضر به خرید هر گواهی با نرخی در حدود ۵/ ۰درصد بالاتر از ارزش بنیادی آن شدند. معامله گواهی سکه با نرخی بالاتر از ارزش بنیادی نشان گر انتظار فعالان این بازار از رشد بهای این دارایی است.
میزان حباب سکه امامی در بازار فیزیکی در اواسط روز شنبه ۱۹ آذر به ۵/ ۱۲درصد رسید. حباب سکه می‌تواند بیانگر پیش‌بینی فعالان این بازار از رشد نرخ ارز در بازار داخل باشد. با احتساب فاصله قیمت ۵/ ۰ درصدی میان سکه در بازار مالی بورس‌کالا و بازار آزاد و در نظر گرفتن حباب سکه ۵/ ۱۲ درصدی، فعالان بازار مالی بورس کالای ایران ظرف اواسط ساعات معاملاتی روز شنبه ۱۹ آذرماه، معاملات خود را براساس نرخ ارز ۴۱هزار و ۶۰۰ تومانی هدف گذاری کردند. سکه در بازار فیزیکی برای ساعاتی به کانال قیمتی ۱۸ میلیون تومان نیز صعود کرد. البته بهای این دارایی در این کانال قیمتی ماندگار نشد؛ اما صعود آن به این کانال جدید قیمتی، بیانگر تلاش آن برای ثبت رکورد‌های جدید در کوتاه‌مدت است. در این شرایط داده‌های تورمی در بازار داخل و صعود پایدار طلا به کانال ۱۸۰۰ دلاری می‌تواند از تثبیت سکه در کانال جدید هدف‌گذاری‌شده حمایت کند.
حمایت طلای جهانی از بازار داخل
نوسان بهای طلا در مرز ۱۸۰۰ دلار فاکتور موثر دیگر در رشد بهای دارایی‌های بر پایه سکه در بازار داخل ظرف دوهفته اخیر بود. ظرف روز‌های ابتدایی ماه نوامبر طلای جهانی تا کف کانال قیمتی ۱۶۰۰ دلاری نیز عقب نشست؛ اما در پی سقوط شاخص دلار آمریکا و سخنان جروم پاول مبنی بر احتمال کاهش رشد نرخ بهره برای ماه دسامبر زمینه صعود طلا به کانال قیمتی ۱۷۰۰ دلاری فراهم شد. ظرف روز‌های ابتدایی ماه دسامبر، طلا به کانال قیمتی ۱۸۰۰ دلاری نیز صعود کرد. البته نوسان طلا در این کانال قیمتی دوامی نداشت و این دارایی در روز جمعه نهم دسامبر در معاملات آتی کامکس با نرخ هزار و ۷۹۷ دلار به ازای هر اونس مورد معامله قرار گرفت.
با این حال خشم فعالان بازار طلای جهانی از انتشار داده‌های تورم مصرف‌کننده در آمریکا واکنش احتمالی فدرال‌رزرو نسبت به آن با رشد نرخ بهره خواهد بود. در صورتی که شاخص قیمت مصرف‌کننده مانند شاخص بهای تولیدکننده بیش از انتظار و افزایشی اعلام شود، احتمال رشد ۷۵ واحدی نرخ بهره مجددا مطرح شده که این موضوع سیگنالی منفی برای طلا خواهد بود. اما عقب نشینی تورم مطابق انتظار و رشد حداکثر ۵۰ واحدی نرخ بهره از سوی فدرال‌رزرو حامی صعود بهای طلا خواهد بود. طلا به تصمیمات انقباضی فدرال‌رزرو بسیار حساس است. نرخ‌های بهره بالاتر هزینه فرصت نگهداری شمش را افزایش می‌دهد و جذابیت آن را کاهش می‌دهد.
افزایش شکاف قیمتی ابزار‌های طلایی
اوراق سکه بانک‌مرکزی با هدف جذب بخشی از نقدینگی سرگردان جامعه و کاهش حباب در بازار‌های مالی کشور راه اندازی شد. بی اعتمادی سرمایه‌گذاران به بانک مرکزی باعث شده است تا این دارایی جدید که سررسید ۶ ماهه نیز دارد، ظرف یک‌ماه سپری‌شده از راه اندازی، چندان مورد استقبال سرمایه‌گذاران قرار نگیرد و با نرخی به مراتب کمتر از سایر دارایی‌های موازی همچون گواهی سکه به فروش رود. با این حال، سیگنال مثبت ارزی در بازار داخل ظرف روز شنبه ۱۹ آذر باعث شد تا این دارایی به کانال قیمتی ۱۷۱هزار تومان معادل سکه ۱۷ میلیون و ۱۰۰هزار تومانی صعود کند. با این حال، نرخ فروش آن حدود ۴/ ۴درصد کمتر از میانگین بهای فروش گواهی سکه در بازار مالی بورس کالای ایران بود. این شکاف قیمتی از سویی ناشی از بی اعتمادی سرمایه‌گذاران به این دارایی جدید و از سوی دیگر ناشی از مزایای به‌مراتب بالاتر گواهی سکه است.