اقتصاد۲۴- قیمتهای طلا در شرایط کنونی جهان، مقاومت قابل توجهی از خود نشان میدهند، حتی در حالی که نرخهای واقعی آمریکا تلاش میکنند برای تثبیت جایگاه خود. این رفتار نشاندهنده تغییر نقش طلا از یک دارایی صرفاً وابسته به نرخ بهره به یک پوشش کلان اقتصادی (macro hedge) است؛ داراییای که نه تنها واکنش به نرخها دارد، بلکه تحت تأثیر عدم قطعیتهای اقتصادی، سیاستهای مالی و تحولات ژئوپلیتیکی نیز قرار میگیرد.
در دورههای گذشته، رابطه معکوس میان نرخهای واقعی و قیمت طلا بسیار مکانیکی و قابل پیشبینی بود؛ افزایش نرخهای واقعی باعث افزایش هزینه فرصت نگهداری داراییهای غیر بهرهدار و در نتیجه فشار نزولی بر طلا میشد. اما اکنون محیط کلان اقتصادی پیچیدهتر شده و طلا به یک دارایی چند وجهی تبدیل شده که تحت تأثیر چندین محرک مختلف حرکت میکند.
نرخهای واقعی دیگر تنها محرک نیستند
در چرخههای قبلی، نرخهای واقعی آمریکا نقش محرک اصلی قیمت طلا را داشتند و تحلیلگران به راحتی میتوانستند نوسانات طلا را با تغییرات نرخهای واقعی توضیح دهند. با این حال، بازار فعلی با همزمانی چندین عامل کلان مواجه است:
ریسکهای تورمی پایدار که هنوز کاملاً مهار نشدهاند.
صدور سنگین اوراق بدهی دولتی که فشار بر نرخ بهره و شرایط مالی ایجاد میکند.
حساسیت بازار به شرایط مالی و نقدینگی که نوسانات ناگهانی را تشدید میکند.
در چنین شرایطی، طلا رفتار یک پوشش استراتژیک را نشان میدهد و حتی تلاشهای اخیر نرخهای واقعی برای تثبیت، فشار نزولی گذشته را ایجاد نکرده است. این موضوع نشان میدهد که طلا بیش از پیش به یک دارایی برای مدیریت ریسک کلان اقتصادی تبدیل شده است، نه صرفاً یک دارایی معکوس نسبت به نرخ بهره.
تقاضای ساختاری همچنان قوی
علاوه بر نرخهای واقعی، تقاضای ساختاری نیز نقش حمایتی مهمی در بازار طلا دارد:
- جمعآوری توسط بانکهای مرکزی: بسیاری از بانکهای مرکزی در سراسر جهان همچنان به افزایش ذخایر طلای خود ادامه میدهند، که نشاندهنده اعتماد آنها به ارزش بلندمدت فلز زرد است.
- تکهتکه شدن ژئوپلیتیکی: بیثباتیهای منطقهای و تنشهای بینالمللی، سرمایهگذاران را به سمت داراییهای امن مانند طلا سوق میدهد.
- تنوعبخشی پرتفویها: سرمایهگذاران نهادی و خردهفروش به دنبال کاهش ریسک و حفظ ارزش سرمایه خود هستند و طلا بخش مهمی از این استراتژی محسوب میشود.
این حمایت ساختاری معمولاً کمتر به نوسانات کوتاهمدت نرخها واکنش نشان میدهد و نشان میدهد که قیمت طلا در دورههای عدم قطعیت کلان، میتواند مقاوم باقی بماند. در نتیجه، بازار طلا اکنون تحت یک رژیم چندلایه حرکت میکند که چندین نیروی مختلف با هم تعامل دارند.
ساختار رنکو (Renko)؛ نشانههای قدرت صعودی
نمودار رنکو ۵۰ قدرت ساختاری طلا را به وضوح نشان میدهد. این نمودار با فیلتر کردن زمان و تمرکز بر حرکت قیمت، به تحلیلگران کمک میکند تا فازهای گسترش یا تثبیت بازار را شناسایی کنند.
حرکت اخیر نشان میدهد که حتی با تثبیت نرخهای واقعی، طلا ساختار مقاومی دارد و انرژی جهتگیری مثبت بازار حفظ شده است.
آجرهای اخیر در نمودار رنکو، حرکت به سمت بالای محدوده را پس از یک فاز اصلاحی نشان میدهند.
توالی کفهای بالاتر همچنان پابرجاست و مومنتوم پس از دوره خنککننده قبلی بازسازی شده است.
این الگو نشان میدهد که بازار در حال جذب جریانهای کلان متقابل است، در حالی که گرایش ساختاری خود را به سمت صعود حفظ کرده است. قیمت طلا حرکت مستقیم و خطی ندارد، اما ساختار کلی بازار همچنان حمایتی و صعودی است.
سیگنالهای ECRO؛ فاز آزادسازی
اسیلاتور ECRO (Extreme Compression and Release Oscillator) لایه دیگری از تحلیل را ارائه میدهد. در شرایط فعلی، ECRO در حالت آزادسازی قرار دارد و انرژی جهتگیری از فشردگی خارج شده است.
در فاز آزادسازی، حرکتهای قیمت میتوانند با بازدهی بیشتری ادامه یابند.
برای معاملهگران، تشخیص فاز آزادسازی اهمیت بالایی دارد: هنگامی که ECRO در حالت فشردگی است، شکستها اغلب پایدار نیستند؛ اما در فاز آزادسازی، ریسک ادامه حرکت صعودی افزایش مییابد.
ترکیب ECRO در حالت آزادسازی با ساختار مقاوم رنکو، نشان میدهد که بازار در موقعیتی سازنده قرار دارد و احتمال اصلاح نزولی فوری پایین است.
عوامل بالقوه تغییر روند
با وجود مقاومت فعلی، طلا نسبت به شوکهای کلان اقتصادی آسیبناپذیر نیست:
افزایش پایدار و نامنظم نرخهای واقعی، به ویژه همراه با شرایط مالی سختتر و تقویت دلار، میتواند فشار نزولی وارد کند.
کاهش مجدد نرخهای واقعی یا افزایش فشارهای کلان، احتمالاً نقش طلا به عنوان پوشش پرتفوی را تقویت کرده و تقاضای ساختاری را سرعت میبخشد.
تعامل میان نرخها، نقدینگی و موقعیتگیری سرمایهگذاران تعیینکننده جهت حرکت بعدی طلا خواهد بود و بازار فعلی در حال مدیریت این نیروهای مختلف است.
چشمانداز بازار
شواهد فعلی نشان میدهند که طلا با ثبات نسبی در محیط نرخهای واقعی حرکت میکند. ترکیب تقاضای ساختاری پایدار، ساختار مقاوم رنکو و ECRO در حالت آزادسازی، بازار را در موقعیت مثبت نگه داشته است.
در کوتاهمدت، طلا بیش از پیش به یک دارایی مقاوم و پوششدهنده ریسک کلان تبدیل شده است و احتمالاً با گرایش مثبت معامله خواهد شد. مگر آنکه شرایط کلان به طور قابل توجهی تغییر کند، ورود به فاز نزولی فوری چندان محتمل نیست و بازار طلا در موقعیت خوبی برای جذب جریانهای سرمایهگذاری قرار دارد.
منبع: به گزارش شبکه اطلاعرسانی طلا و ارز،