موقعیت حساس شاخص بورس

اقتصاد۲۴-  در این بین برخی از فعالان بورس تهران نسبت به تداوم روند فعلی شکل گرفته به دیده تردید می‌نگرند و شناسایی سود را در سهام شرکت‌های مختلف سرلوحه کار خود قرار داده‌اند، اما برخی از سرمایه گذاران نیز با اشاره به اشباع قیمت‌ها در سایر بازار‌های موازی و با توجه به پتانسیل‌هایی که در بطن بازار سهام نهفته است، بورس ۱۴۰۲ را بازار برنده سال‌تلقی می‌کنند و نگهداری سهام را بهترین استراتژی در مقطع کنونی می‌دانند.

قله نوردی شاخص‌ها

در روزی که گذشت نماگر اصلی بازار سهام با ثبت رشد ۹۴/ ۰‌درصدی به سطح ۲‌میلیون و ۲۷۵‌هزار واحد رسید تا بازدهی هفتگی این شاخص به ۳۶/ ۴‌درصد برسد. نماگر هم وزن نیز با جهش ۵۹/ ۱‌درصدی همراه شد تا به ادامه قله نوردی خود در کانال ۷۰۰‌هزار واحدی ادامه دهد.

بازار فرابورس نیز در ادامه روز‌های مثبت و سبز متوالی در معاملات روز یکشنبه نیز سنت شکنی نکرد و شاخص اصلی این بازار با رشد ۹۷/ ۰‌درصدی کار خود را به اتمام رساند. تداوم روند خوب شکل گرفته از اسفند۱۴۰۱ در سال‌جاری شاخص‌های بازار سهام را به ارتفاع تاریخی پرتاب کرده‌است و تا پایان دیروز بازدهی شاخص‌کل، نماگر هم وزن و شاخص‌کل فرابورس از ابتدای سال‌به ۱۶، ۲۵ و ۱۸‌درصد رسیده که آمار بسیار خوبی برای ۱۴ روز معاملاتی بازار سهام در سال‌جاری است.

تداوم ورود پول به بازار سهام
تزریق پول از سوی حقیقی‌ها به بازار سهام همچنان ادامه دارد و در جریان دادوستد‌های روز قبل قدرت نمایی خریداران در سمت تقاضا سبب شد تا شاهد تغییر مالکیت ۲۹۷‌میلیارد‌تومانی از پورتفوی حقوقی‌ها به سبد حقیقی‌های بازار سهام باشیم. روند تغییر مالکیت در بازار سهام با توجه به روند خوب شکل‌گرفته در ماه‌های اخیر دگرگون شده‌است و شاهد حضور فعال حقیقی‌ها در سمت خرید سهام هستیم.

بیشتر بخوانید: شاخص کل بورس ۲۱ هزار واحد رشد کرد

به‌طور سنتی در بازار سهام معمولا در سیکل‌های صعودی معامله‌گران حقیقی در سمت خرید سهام قرار می‌گیرند و خالص تغییر مالکیت‌ها و کفه سنگین تقاضا به نفع این گروه از معامله‌گران میل می‌کند و در مواقعی که بازار در فاز رکودی یا در مدار نزولی قرار می‌گیرد، این سرمایه گذاران حقوقی و عمده بازار هستند که از جریان قیمت‌ها در بازار سهام حمایت می‌کنند.

همان‌طور که در گزارش روز قبل «دنیای‌اقتصاد» تحت‌عنوان توفان بورس در آرامش دلار نیز اشاره شد، در ماه‌های آخر سهم پول از نقدینگی از میانگین بلندمدت خود فاصله گرفته و نسبت پول به شبه پول را به اعداد و ارقام عجیبی رسانده است که آخرین‌بار در اسفند سال‌۹۱ تجربه شده‌بود.

این پولی که از بطن سپرده‌های خرد مسدود نزد بانک‌ها، از شبه پول به پول تغییر ماهیت می‌دهد، با توجه به اشباع قیمتی در سایر بازار‌های موازی در کلیت بورس تهران هنوز پتانسیل و قابلیت رشد را احساس می‌کند و در نتیجه بخشی از این پول‌هایی که در ماه‌های اخیر به پول تبدیل شده‌است، روانه بازار سهام شده و موجبات آفرینش روز‌های سبز را برای سهامداران بورس تهران فراهم آورده است. ارزش معاملات خرد بازار سهام نیز که شامل سهام و حق‌تقدم می‌شود در روز یکشنبه با ثبت رقم ۱۱‌هزار و ۸۹۵‌میلیارد‌تومان، مجددا در بالای کانال ۱۰‌هزار میلیارد‌تومان قرار گرفت.

سرمایه‌گذاری یا نوسان‌گیری؟
در تعاریف مرسوم مالی بین سرمایه گذاران و سفته بازان تفاوت‌هایی قائل می‌شوند. سرمایه گذاران معمولا نگاه بلندمدتی به بازار سهام دارند و نوسان‌های مقطعی و کوتاه مدت قیمت سهام آن‌ها را آزرده‌خاطر نمی‌سازد، بنابراین با تجربه افت و خیز‌های گوناگون در بازار سهام به‌راحتی کنار می‌آیند، اما سفته بازان عموما به مقوله بازار‌های مالی به دید کوتاه مدت می‌نگرند و به‌دنبال استفاده از فرصت‌هایی در بازار‌ها هستند که در آن‌ها قیمت‌های روی تابلو و بازار دارایی‌های مختلف از ارزش ذاتی آن‌ها فاصله گرفته‌است و سفته بازان به‌منظور کسب منفعت از محل این شکاف اقدام به خرید دارایی‌های مختلف می‌کنند.

طبیعتا با افزایش بهای دارایی خریداری شده شکافی که میان قیمت دارایی و ارزش ذاتی آن وجود داشت جبران می‌شود و سفته بازان نیز که نگاه بلندمدتی ندارند اقدام به‌فروش دارایی تحت‌مالکیت خود می‌کنند تا سود خود را محقق کنند.

سفته بازان بعد از فروش دارایی‌ها و شناسایی سود به سراغ دارایی‌های دیگری می‌روند تا از شکاف میان قیمت و ارزش ذاتی در سایر دارایی‌ها بهره‌مند شوند. در مقطع فعلی که بورس تهران رشد خوبی را در دو ماهه اخیر ثبت کرده‌است، این سوال برای برخی سرمایه گذاران مطرح‌شده که آیا بورس تهران را باید به منزله یک بازار بلندمدت تلقی کرد یا اینکه این بازار را باید کوتاه‌مدتی نگاه کرد و در مقاطعی از زمان سرمایه‌ها را به سمت این بازار روانه کرد؟

در پاسخ به این سوال می‌توان گفت که با بررسی آمار سابقه معاملات در بازار سهام و سایر بازارها، سبقت سهام در کسب بازدهی از دیگر بازار‌ها برای مخاطب عیان می‌شود، اما تفاوتی که معاملات سهام دارد در نوسان‌های آن است، سهام در بلندمدت هم از تورم عمومی جامعه و هم دیگر بازار‌ها عملکرد بهتری ثبت می‌کند.

اما افت و خیز‌های بازاری مثل بورس تهران قابل‌مقایسه با نوسان قیمت‌ها در بازار طلا و سکه مسکن و خودرو نیست، بنابراین ذائقه سرمایه‌گذاری که راهی این بازار می‌شود باید خاصیت ریسک‌پذیری داشته باشد و یک سرمایه گذار با چاشنی صبر و پذیرش ریسک موجود در بازار سهام می‌تواند با حضور مستمر در بازار سهام هم تورم را پوشش دهد و هم به نسبت سایر بازار‌ها بازدهی بیشتری کسب کند، اما سفته بازی و نوسانگیری نیازمند روحیه ریسک پذیر و دانش و آمار و اطلاعات به روز برای تحلیل موقعیت و شرایط کلی کنونی بازار، سناریو‌های محتمل برای کلیت بازار و صنایع و یک سهم خاص است تا سرمایه گذار بتواند به نحو مطلوبی اوضاع کنونی و آنچه که اتفاق خواهد افتاد را پیش‌بینی کند تا بتواند به بهترین نحو از سرمایه خود بازدهی کسب کند.

بنابراین در تمایز بین این دو مفهوم و مناسب‌بودن هریک از این روش‌ها برای مقطع فعلی می‌توان این نکته را یادآور شد که هر سرمایه گذار باید با توجه به ذائقه ریسک خود (ریسک‌پذیری یا ریسک‌گریزی) اقدام به چینش پورتفوی یا سبد سرمایه‌گذاری کند. مطمئنا هریک از این روش‌ها اگر به‌گونه‌ای اصولی و اساسی اجرا شوند، برای سرمایه گذار مطلوبیت ایجاد خواهند کرد.

بازی خوانی فتح قله تاریخی شاخص‌کل
شاخص‌کل بورس تهران به‌عنوان نماگر اصلی بازار سهام که نماینده این بازار است در سال‌های گذشته در سه نوبت پس از تجربه رشد‌های ممتد و متوالی از سقف‌های قیمتی عقب نشینی قابل‌توجهی داشته است که در برخی مواقع سال‌ها زمان لازم بوده تا این شاخص بتواند مجددا سطوح ازدست رفته را فتح کند. یکی از این ریزش‌ها در دهه۸۰ رقم خورد که ۵‌سال زمان لازم برد تا شاخص‌کل خود را بازیابی کند و به قله تاریخی خود بازگردد.

در دهه۹۰ نیز پس از رشد بورس در سال‌۹۲، از دی ماه این سال‌ریزش قیمت‌ها در بازار سهام آغاز شد و شاخص‌کل نهایتا در آذر ۹۶ توانست مجددا این محدوده را فتح کند. آخرین مورد نیز بعد از رشد افسارگسیخته قیمت‌ها در بازار سهام در سال‌۹۹ اتفاق افتاد و در فروردین امسال و بعد از ۳۱‌ماه شاخص‌کل موفق شد قله تاریخی ۲‌میلیون و ۱۰۰‌هزار‌واحدی را مجددا پس‌بگیرد.