سقوط تاریخی دلار آمریکا؛ آیا کاهش نرخ بهره در راه است؟

اقتصاد۲۴- دلار آمریکا سال ۲۰۲۵ را با شدیدترین عقب‌نشینی سالانه در هشت سال گذشته به پایان رساند و سرمایه‌گذاران می‌گویند در صورتی که رئیس بعدی فدرال رزرو، مطابق انتظار، به کاهش‌های عمیق‌تر نرخ بهره روی آورد، افت‌های بیشتری در راه خواهد بود.

شاخص بلومبرگ دلار اسپات در این سال حدود ۸ درصد کاهش یافت و معامله‌گران بر تداوم ضعف آن شرط‌بندی کرده‌اند. پس از سقوط دلار در پی اجرای تعرفه‌های دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، در ماه آوریل، این ارز نتوانست بازگشت قابل‌توجهی داشته باشد؛ بخشی از این موضوع ناشی از انتظار‌ها برای معرفی جانشینی متمایل به سیاست‌های انبساطی به‌جای جروم پاول، رئیس فعلی فدرال رزرو، است که دوره ریاستش سال آینده به پایان می‌رسد.

نقش تعیین‌کننده فدرال رزرو در مسیر دلار

یوسوکه می‌یایری، استراتژیست بازار ارز در نومورا، گفت: «بزرگ‌ترین عامل اثرگذار بر دلار در سه‌ماهه نخست، فدرال رزرو خواهد بود؛ و موضوع فقط به نشست‌های ژانویه و مارس محدود نمی‌شود، بلکه این پرسش مهم است که چه کسی پس از پایان دوره جروم پاول، رئیس فدرال رزرو خواهد شد.»

ثبت بدترین زیان دلار در هشت سال گذشته

با در نظر گرفتن حداقل دو نوبت کاهش نرخ بهره که برای سال آینده در قیمت‌ها لحاظ شده است، مسیر سیاست‌گذاری فدرال رزرو از برخی همتایان خود در اقتصاد‌های توسعه‌یافته فاصله گرفته و جذابیت دلار را کاهش داده است. بر اساس داده‌های کمیسیون معاملات آتی کالای آمریکا (CFTC) که چهارشنبه منتشر شد، معامله‌گران در هفته منتهی به ۲۳ دسامبر، شرط‌بندی‌های نزولی خود علیه دلار را افزایش دادند. بازار اختیار معامله نیز به تداوم ضعف دلار در ماه ژانویه اشاره دارد، هرچند انتظار می‌رود این روند در ماه‌های بعد تا حدی تعدیل شود.

بیشتر بخوانید:اینفوگرافی/ کدام ارزها در ایران از دلار گران‌تر شده‌اند؟

یورو در برابر دلار آمریکا جهش قابل‌توجهی داشته است، چراکه تورم ملایم و موج پیش‌ِروی هزینه‌های دفاعی اروپا، احتمال کاهش نرخ بهره در منطقه یورو را تقریبا به صفر رسانده است. در همین حال، در کانادا، سوئد و استرالیا، معامله‌گران بر افزایش نرخ‌های بهره شرط‌بندی می‌کنند.

تحولات بازار ارز و داده‌های اقتصادی آمریکا

شاخص دلار روز چهارشنبه تغییر چندانی نداشت، پس از آنکه پیش‌تر تا ۰.۲ درصد افزایش یافته بود؛ این رشد اولیه پس از انتشار داده‌های وزارت کار آمریکا رخ داد که نشان می‌داد درخواست‌های دریافت مزایای بیکاری در هفته گذشته به یکی از پایین‌ترین سطوح امسال رسیده است. شاخص دلار آمریکا در ماه دسامبر ۱.۲ درصد کاهش یافت.

افزایش بدبینی معامله‌گران نسبت به ارز آمریکا

ترامپ اخیرا اشاره کرده است که نامزد مورد نظر خود برای جانشینی پاول را در ذهن دارد، اما برای اعلام رسمی عجله‌ای ندارد؛ در عین حال، او حتی به احتمال برکناری رئیس فعلی بانک مرکزی نیز اشاره کرده است.

گزینه‌های جانشینی جروم پاول

کوین هستت، رئیس شورای ملی اقتصاد آمریکا، مدت‌هاست که به‌عنوان گزینه اصلی جانشینی پاول مطرح بوده است، در حالی که ترامپ همچنین علاقه خود را به کوین وارش، عضو پیشین هیئت‌مدیره فدرال رزرو، ابراز کرده است. کریستوفر والر و میشل بومن، از اعضای هیئت‌مدیره فدرال رزرو، و همچنین ریک ریدر از بلک‌راک نیز از دیگر گزینه‌های احتمالی به‌شمار می‌روند.

اندرو هزلیت، معامله‌گر بازار ارز در شرکت مونکس، گفت: «هستت کمابیش از پیش در قیمت‌ها لحاظ شده، زیرا مدتی است که گزینه اصلی محسوب می‌شود؛ اما وارش یا والر احتمالا به این سرعت به کاهش نرخ بهره روی نخواهند آورد که این موضوع برای دلار بهتر خواهد بود.»

دیدگاه استراتژیست‌های بلومبرگ

«یک روند صعودی بلندمدت، در کنار دلاری که در سال‌های اخیر بیش‌ازحد ارزش‌گذاری‌شده به نظر می‌رسید، باعث شده اجماع بازار طی ۹ سال گذشته همواره ضعف مداوم دلار در برابر یورو را پیش‌بینی کند و همین انتظار برای سال ۲۰۲۶ نیز وجود دارد. با این حال، نرخ برابری یورو به دلار در شش سال از این دوره کاهش یافته است که دو مشکل اساسی این دیدگاه را نشان می‌دهد: نخست، ارزش‌گذاری ابزار ضعیفی برای پیش‌بینی حرکت قیمت است؛ دوم، پیش‌بینی‌های اجماعی معمولا دنباله‌رو قیمت‌های نقدی هستند و در نتیجه، سیگنال‌هایی با تأخیر ارائه می‌دهند.»