اقتصاد۲۴- طلا در جریان معاملات آسیایی روز چهارشنبه توانست روند بهبود خود را که از محدوده ۴۰۲۰ دلار آغاز شده بود، ادامه دهد و بالاتر از سطح روانی ۴۱۰۰ دلار قرار بگیرد. در شرایطی که بازارها تحولات ژئوپلیتیکی و چشمانداز سیاست پولی آمریکا را همزمان دنبال میکنند، کاهش قیمت نفت به یکی از عوامل مهم تقویتکننده موقعیت طلا تبدیل شده است.
تداوم افت قیمت انرژی، نگرانیها درباره فشارهای تورمی را کاهش داده و در نتیجه، انتظارات بازار درباره افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو آمریکا و ارزش دلار را تحت تأثیر قرار داده است. در چنین فضایی، خریداران طلا همچنان توانستهاند بر بازار برتری داشته باشند. به اين ترتيب، قیمت طلای جهانی تا لحظه تنظیم این گزارش به ۴۱۳۳ دلار رسیده است.
نفت در مسیر نزولی
قیمت نفت WTI، شاخص نفت آمریکا، پس از انتشار گزارشی از سوی «اکسیوس» (Axios) بار دیگر مسیر نزولی خود را از سر گرفت و تا نزدیکی ۷۳.۵۰ دلار، یعنی پایینترین سطح سه هفته اخیر، عقبنشینی کرد.
اکسیوس به نقل از دو منبع منطقهای و یک مقام آمریکایی گزارش داده بود که «آمریکا، ایران و عمان به دستیابی به توافقی موقت برای بازگشایی تنگه هرمز نزدیک شدهاند و آمریکا قصد دارد این خبر را روز چهارشنبه اعلام کند.»
انتشار این گزارش به خوشبینیهای موجود در بازار دامن زد؛ خوشبینیای که پیش از آن نیز به دنبال اظهارات مقامهای ارشد آمریکایی درباره پیشرفت مذاکرات مربوط به بازگشایی تنگه هرمز شکل گرفته بود. با این حال، ایران در اواخر روز سهشنبه این ادعاها را رد کرده بود.
کاهش قیمت نفت در شرایط فعلی برای طلا اهمیت ویژهای دارد؛ زیرا افت هزینه انرژی میتواند از شدت فشارهای تورمی بکاهد و فضای بیشتری برای سیاست پولی منعطفتر ایجاد کند. همین مساله باعث شده است که کاهش قیمت نفت، با وجود اثرگذاری متفاوت بر داراییهای مختلف، در مقطع فعلی به عاملی حمایتی برای طلا تبدیل شود.
تورم، نفت و مسیر طلا
تحلیلگران ING نیز بر همین رابطه میان قیمت انرژی و بازار طلا تأکید کردهاند. از نگاه آنها، کاهش قیمت انرژی بخشی از نگرانیهای تورمی را تخفیف داده و زمینه حمایتی بیشتری برای شمش طلا فراهم کرده است.
با این حال، ING معتقد است قدرت این عامل حمایتی در حال کاهش است؛ چرا که بازارها همچنان در حال ارزیابی چشمانداز سیاست پولی ایالات متحده پس از جلسه فدرال رزرو در هفته گذشته هستند. از این منظر، طلا در شرایطی قرار گرفته که از یک سو بهبود احساسات ژئوپلیتیکی به نفع آن عمل میکند و از سوی دیگر، ابهام درباره مسیر نرخ بهره آمریکا مانع از شکلگیری یک روند کاملاً یکطرفه میشود.
در همین حال، افزایش جریانهای ریسکپذیر در بازار و تضعیف دادههای اشتغال آمریکا، فشار نزولی بر دلار را حفظ کرده است. تضعیف دلار معمولاً جذابیت طلا را برای دارندگان سایر ارزها افزایش میدهد و در صورت ادامه این روند، میتواند زمینه را برای شکست قاطعتر قیمت طلا به سمت سطوح بالاتر فراهم کند.
چشم بازار طلا به آمار اشتغال آمریکا
با وجود فضای مثبت ایجادشده در بازار طلا، تداوم این روند صعودی همچنان به چند متغیر مهم وابسته است. در بخش ژئوپلیتیکی، معاملهگران باید ببینند توافق احتمالی برای بازگشایی تنگه هرمز تا چه اندازه پایدار خواهد بود. هرگونه تغییر در این مسیر میتواند انتظارات بازار درباره قیمت نفت، تورم و داراییهای امن را دستخوش تغییر کند.
در بخش اقتصادی نیز انتشار آمار تغییرات اشتغال بخش خصوصی آمریکا از اهمیت بالایی برخوردار است. پیشبینی میشود تغییرات اشتغال ADP آمریکا در ماه ژوئیه به ۷۰ هزار نفر برسد؛ رقمی که در مقایسه با ۹۸ هزار نفر گزارششده در ماه ژوئن، کاهش نشان میدهد.
ضعیفتر شدن بازار کار آمریکا در صورت تحقق این پیشبینی میتواند فشار بیشتری بر دلار وارد کند و احتمال کاهش نرخ بهره فدرال رزرو را افزایش دهد؛ عاملی که در حالت معمول برای طلا مطلوب است. در مقابل، اگر رقم اشتغال ADP بهتر از انتظارات منتشر شود، میتواند بخشی از این فشار را خنثی کرده و از قدرت خریداران طلا بکاهد.
رنگ باختن احتمال کاهش نرخ بهره
بر اساس ابزار «FedWatch» متعلق به گروه CME، بازارها در حال حاضر احتمال کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در ماه سپتامبر را ۵۵ درصد برآورد میکنند. این احتمال در مقایسه با برآورد ۶۵ درصدی روز گذشته کاهش یافته است.
این تغییر نشان میدهد که معاملهگران هنوز درباره سرعت کاهش نرخ بهره در آمریکا اطمینان کافی ندارند. بنابراین، حتی اگر دادههای اشتغال نشانههایی از تضعیف بازار کار ارائه دهند، مسیر سیاست پولی همچنان به مجموعهای از دادههای تورمی و اقتصادی وابسته خواهد بود.
در این میان، به نظر میرسد معاملهگران طلا بخش قابلتوجهی از اظهارات اخیر سیاستگذاران فدرال رزرو درباره ضرورت حفظ سیاست پولی سختگیرانهتر را نادیده گرفتهاند. این موضوع میتواند نشاندهنده آن باشد که عوامل دیگری مانند ضعف دلار، کاهش قیمت نفت و تحولات ژئوپلیتیکی در کوتاهمدت وزن بیشتری در معاملات طلا پیدا کردهاند.
لحن انقباضی فدرال رزرو
اشمید، رئیس فدرال رزرو، اوایل روز چهارشنبه لحنی کمی تهاجمیتر از حد معمول اتخاذ کرد. امتیاز سخنان او در FXS Speechtracker به ۷.۳ از ۱۰ رسید؛ در حالی که میانگین تاریخی این شاخص ۷ از ۱۰ است.
اشمید تأکید کرد که سیاست فعلی «انقباضآمیز» نیست و برای بازگرداندن تورم به هدف ۲ ٪، به سیاست پولی سختگیرانهتری نیاز است. این اظهارات در شرایطی مطرح شده که نگرانی درباره تداوم فشارهای تورمی همچنان یکی از موانع اصلی مسیر کاهش نرخ بهره در آمریکا محسوب میشود.
اشاره به سرمایهگذاری مرتبط با آلومینیوم به عنوان یک محرک تورمی جدید، هشدار درباره اینکه کاهش اخیر تورم برای تأیید یک روند نزولی پایدار هنوز بسیار آزمایشی است و همچنین توصیف تورم به عنوان عاملی «بسیار بالا» و «نگرانکننده»، همگی بر ضرورت خویشتنداری بیشتر در سیاست پولی تأکید دارند.
البته بخشی از این فشارهای تورمی ممکن است ناشی از شوکهای سمت عرضه باشد، اما مجموع این اظهارات همچنان از رویکرد محتاطانهتر و سختگیرانهتر حمایت میکند. در نتیجه، بازارها ممکن است زمان و احتمال کاهش نرخ بهره در آینده را دوباره ارزیابی کنند؛ اتفاقی که در صورت تقویت انتظارات برای نرخهای بهره بالاتر، میتواند از دلار حمایت کند.
شاخص FXS همچنان انقباضی است
شاخص «احساسات پیرامون فدرال رزرو FXS» با ۰.۹۶ واحد کاهش به ۱۴۵.۸۰ رسید. این کاهش، عقبنشینی جزئی در رویکرد «انقباضی» (hawkish) تلقیشده پس از سخنرانی اشمید را نشان میدهد.
با این حال، فاصله قابلتوجه این شاخص با سطح خنثی ۱۰۰ نشان میدهد که فضای سیاستگذاری فدرال رزرو، با وجود این تعدیل جزئی، همچنان بهطور قاطع انقباضی است. این وضعیت نیز با تأکید اشمید بر ضرورت اعمال شرایط سختگیرانهتر برای رساندن تورم به هدف، همخوانی دارد.
در مجموع، طلا اکنون در نقطهای حساس قرار گرفته است. عبور از ۴۱۰۰ دلار نشان میدهد خریداران در کوتاهمدت قدرت گرفتهاند، اما تداوم این حرکت به ترکیب چند عامل بستگی دارد؛ سرنوشت مذاکرات مربوط به تنگه هرمز، مسیر قیمت نفت، دادههای اشتغال آمریکا، رفتار دلار و در نهایت انتظارات بازار از نرخ بهره فدرال رزرو.
اگر دادههای اشتغال آمریکا ضعیفتر از انتظار باشد و همزمان کاهش قیمت نفت ادامه پیدا کند، فشار بر دلار میتواند افزایش یافته و فضای مساعدتری برای طلا ایجاد کند. در مقابل، انتشار دادههای اقتصادی قدرتمند، کاهش احتمال کاهش نرخ بهره در سپتامبر و تداوم لحن انقباضی سیاستگذاران فدرال رزرو میتواند حرکت صعودی طلا را محدود کند.
بنابراین، هرچند فلز زرد فعلاً از ترکیب کاهش قیمت انرژی، تضعیف دلار و امیدواریهای ژئوپلیتیکی سود میبرد، اما تثبیت بالاتر از ۴۱۰۰ دلار همچنان به تأیید عوامل بنیادی نیاز دارد.
