استقبال بورس‌های اروپا از انتخابات آلمان

اقتصاد ۲۴- گروه تحلیل و ترجمه شرکت اطلاع‌رسانی و آموزش بورس - رویترز در این رابطه نوشت:

انتخابات سراسری آلمان، با پیروزی جریان راست میانه و ارتقای جایگاه جریان راست افراطی به پایان رسید. در مقابل، حزب سوسیال دموکرات به رهبری اولاف شولتس، شکست سختی را در برابر رقبای خود متحمل شد. با این حال، یکی از احتمالات ممکن در تشکیل دولت ائتلافی، همزیستی اجباری دو حزب سوسیال دموکرات و دموکرات مسیحی جهت جلوگیری از حضور جریان راست افراطی (حزب آلترناتیو برای آلمان) در مسند قدرت است.

این ائتلاف اجباری، می‌تواند تاثیر مثبت اخیر انتخابات سراسری آلمان بر بازار سرمایه این کشور اروپایی و منطقه یورو را تا حدود زیادی از بین ببرد! در حال حاضر، انتخابات آلمان تا حدودی آرامش را برای بازار‌های اروپایی به ارمغان آورده و تا حدودی، کاهش بدهی‌های خارجی دولت این کشور را در یک چشم‌انداز کوتاه مدت، تضمین کرده است. پیروزی محافظه‌کاران آلمان در انتخابات، نگرانی‌ها از بن‌بست سیاسی در بزرگ‌ترین اقتصاد اروپا را کاهش داده است، اگرچه نتوانسته ابهامات جاری در خصوص شدت و عمق تاثیرگذاری دولت آتی برلین را برطرف کند.

تشکیل دولت ائتلافی به طور طبیعی، قدرت مانور احزاب راست میانه را در تصمیم‌سازی‌های مهم اقتصادی کاهش خواهد داد و حتی احتمال سقوط دولت جدید در آلمان را نیز تشدید می‌کند. به عبارت بهتر، خوشبینی اخیر صورت گرفته در بازار سرمایه اروپا مشروط است! این روند ایجابی در صورتی ادامه پیدا می‌کند که دولت آتی آلمان بتواند اصلاحات مالی مدنظر خود را ذیل الگوی "رشد اقتصادی"صورت دهد و از سیاست‌های ریاضتی تا حدودی فاصله بگیرد.

همراهی دولت میانه‌روی آلمان (متشکل از جریان سوسیال دموکرات و دموکرات مسیحی) با بخشی از سیاست‌های یکجانبه‌گرایانه اقتصادی ترامپ و آمریکا قطعا منتج به ظهور موانعی در مسیر اصلاحات اقتصادی پیشنهادی فردریش مرتز رهبر جریان محافظه‌کار آلمان خواهد شد. از سوی دیگر، دولت ترامپ به این حد از همکاری ژرمن‌ها نیز قانع نبوده و کماکان اصلی‌ترین هدف خود را بر پایه تضعیف جریان‌های سنتی میانه‌رو، انهدام حوزه یورو و سرکارآمدن حزب جایگزینی برای آلمان، استوار ساخته است. از این رو آرامش کنونی در برلین را می‌توان مصداق آرامشی قبل از طوفان قلمداد کرد.

بررسی رفتار بازارسرمایه در آلمان نیز در نوع خود قابل تامل است. سهم‌های با سرمایه کوچک (SDAXI) به صورت میانگین حدود ۰.۸ درصد افزایش یافته‌اند. همچنین بازده اوراق قرضه امن آلمانی که به طور معکوس نسبت به قیمت‌ها حرکت می‌کند، تغییر چندانی نداشته است. سوال بزرگ بازار‌های سرمایه در آلمان و حوزه یورو این است که آیا آلمان می‌تواند "ترمز بدهی" را بکشد و کسری بودجه ساختاری آن را تنها به ۰.۳۵ درصد تولید محدود کند؟

بزرگترین اقتصاد اروپا در سال ۲۰۲۴ برای دومین سال متوالی منقبض شد و منتقدان ترمز بدهی را محصول سال‌ها کمبود سرمایه‌گذاری (فاصله‌گیری از سیاست‌های مبتنی بر رشد اقتصادی) دانسته‌اند. اکنون دولت جدید آلمان باید این فرمول را برهم بریزد. اصلی‌ترین پیش شرط شکل‌گیری این وضعیت، عدم حضور جریان راست افراطی (حزب AFD) در مسند قدرت است. این مهم، صرفا با تشکیل دولتی متشکل از سه حزب سوسیال دموکرات و دموکرات مسیحی و سبز‌ها امکانپذیر خواهد بود. هر چند در این صورت، با دولتی ناپایدار و نامتوازن (به لحاظ سیاسی) در آلمان مواجه خواهیم بود، اما به نظر می‌رسد سیاست‌های اقتصادی کلان مشترکی از سوی سه حزب در راستای کاهش بدهی‌های عمومی آلمان طراحی و ترسیم شود.

در هر حال، استمرار رویکرد خوشبینانه اخیری که در بازار‌های سرمایه آلمان و اروپا شکل گرفته، منوط به تحقق پیش شرط‌ها و بایسته‌هایی است که البته چندان نیز آسان به فعلیت نمی‌رسد! لازم به ذکر است که حزب افراطی آلترناتیو برای آلمان، مخالف تسویه و اصلاح روند پرداخت بدهی‌های خارجی برلین هستند، اما آیا دولت جدید آلمان قدرت تغییر در معادله بدهی‌های خارجی و متعاقبا، ایجاد ثباتی نسبی در بازار‌های سرمایه را خواهد داشت؟