تاریخ انتشار: ۱۰:۱۴ - ۲۸ اسفند ۱۴۰۳
شکست بازار سهام در رقابت با سایر بازار‌ها در سال ۱۴۰۳

سالی نفس‌گیر برای بورس تهران

ارزش دلاری بورس تهران به کف ۵ سال اخیر رسید و ارزش معاملات نیز به رغم رشد قیمت دلار، به‌طور میانگین ۶ همت به‌ثبت رسید

بورس تهران

اقتصاد۲۴- تندباد حوادث بازار سهام ایران را در سال۱۴۰۳ دگرگون ساخت. ریسک‌های سیاسی در کنار تحولات داخلی، مسیر بورس تهران را برای یک رشد پایدار ناهموار کرد.
به گزارش دنیای اقتصاد، به رغم آنکه از بهار سال‌جاری، اهالی بورس تهران، آماده یک روند پرقدرت بودند، وقایع گوناگونی بورس تهران را از پا درآورد. در نهایت شاخص‌کل بورس در سال‌جاری، با رشد ۲۵ درصدی و شاخص هموزن با افزایش ارتفاع ۸ درصدی به‌کار خود پایان داد.
با این تفاسیر، بورس تهران از سایر بازار‌های رقیب عقب مانده‌است. هرچند نوسانات شدید روز‌های خسته کننده‌ای را برای بورس‌بازان رقم زد، اما در سال‌جاری، نماگر‌های بازار سهام موفق به عبور از سقف تاریخی خود شدند. تشدید تنش‌ها، موجب شد تا متغیر‌های بازار، به سطوح باور نکردنی برسند.

ارزش دلاری بورس تهران به کف ۵ سال اخیر رسید‌ و ارزش معاملات نیز به رغم رشد قیمت دلار، به‌طور میانگین ۶ همت به‌ثبت رسید. سال پر حادثه بورس در حالی به پایان رسیده‌است که سرنوشت برخی از مفروضات موثر بر بازار سهام مشخص نیست. اینکه آیا ۱۴۰۴‌ سالی پرنوسان‌تر از ۱۴۰۳ باشد، سوالی است که اکثر تحلیلگران بر اساس آن اقدام به تعیین سناریو‌هایی برای سرمایه‌گذاری می‌کنند.

ریسک‌های بورس

در حالی بورس تهران در پیچ تند آخر سال با ریسک‌های متعددی دست‌وپنجه نرم کرد که در نهایت بازدهی شاخص اصلی آن حدود ۲۵ درصد بود. با وجود آنکه تلاش‌ها برای حمایت از شاخص سازان بورسی ادامه داشت، شاخص هموزن به‌عنوان نماینده متوسط نماد‌های بازار، تنها با رشد ۸ درصدی به‌کار خود پایان داد. ارقام مذکور حکایت از شکست سخت بورس در‌برابر سایر بازار‌های موازی دارد. به‌ویژه بازدهی حدود ۱۰۰ درصدی طلا و مشتقات آن، نشان می‌دهد تنش‌های سیاسی اصلی‌ترین عامل تحقق چنین بازدهی است.

سال نفس‌گیر بورس تهران ///

با این وجود، نقش عوامل اقتصادی نیز بسیار پررنگ‌تر از گذشته شده‌است. از اعلام نرخ گواهی ۳۰ درصدی در اواخر سال ۱۴۰۲، سیاست انقباضی پولی شدید در دستور کار بانک‌مرکزی قرارگرفت، به‌طوری‌که رشد نقدینگی نقطه‌به‌نقطه به محدوده ۲۵ درصد نیز نزدیک شد.

هر چند بانک‌مرکزی در ماه‌های پایانی سعی داشت تا از انسداد پولی در اقتصاد جلوگیری کند، اما به‌نظر می‌رسد نرخ بهره بالا در اوراق اسلامی، به‌خصوص بازدهی‌های نزدیک به تورم که توسط صندوق‌های درآمد ثابت پیشنهاد می‌شود، اصلی‌ترین عامل اقتصادی جاماندگی بورس تهران باشد، به‌طوری‌که این موضوع در نسبت P/E بازار سهام نیز به‌وضوح مشاهده شد.

این نسبت به‌طور میانگین در سال ۱۴۰۳، حدود ۶.۷۵ واحد بود که کم‌ترین مقدار از متوسط سال ۹۴ به‌شمار می‌رود. عدم‌بهبود میانگین این نسبت در کنار ابهامات سودآوری شرکت‌ها شرایطی را فراهم ساخت تا ارزش بازار سهام رشد قابل‌توجهی را تجربه نکند.

علاوه‌بر این، دخالت مستقیم دولت سیزدهم در سودآوری شرکت‌ها و افزایش هزینه‌های آنها، موجب افت حاشیه سود شرکت‌ها و رشد اندک سود خالص شرکت‌ها شد، به‌طوری‌که برخی از بنگاه‌های اقتصادی بزرگ بورسی، در برخی از فصول پس از سال‌ها سوددهی به زیان رسیدند.

با تغییر رویکرد دولت چهاردهم و بهبود فضای کسب‌وکار، بخشی از افت سودآوری دلاری شرکت‌ها جبران شد، با این‌حال سرکوب شدید دلار نیما و اختلاف بیش از ۴۰ درصدی آن با دلار بازار آزاد دومین متهم وضعیت نامطلوب بورس بود. با روی کارآمدن همتی به‌عنوان وزیر اقتصاد دولت چهاردهم که کوتاه‌ترین دوره وزارت تاریخ ایران را به خود اختصاص داد، شاخص اصلی بورس تهران موفق شد تا از ابتدای آبان با رشد ۵۰ درصدی، از سقف تاریخی ۲.۵ میلیون‌واحدی عبور و تا ۱۹ دی ماه سال‌جاری تا محدوده ۲ میلیون و ۹۴۴ هزار واحد نیز پیشروی کند. حذف دلار نیما، حمایت همتی از بورس تهران و کاهش تنش‌ها در نیمه پاییز اصلی‌ترین دلایل رشد بازار بود، با این‌حال نشستن دونالد ترامپ بر مسند ریاست‌جمهوری آمریکا، تنش‌ها و نااطمینانی‌ها را افزایش داد و همچنان بورس تهران مجال عبور از مرز ۳ میلیون واحد را پیدا نکرده‌است. 

به‌جز دوره ۲.۵ ماهه‌ای که رونق به بورس بازگشت و ارزش معاملات با وجود محدودیت دامنه‌نوسان، از مرز ۲۰ هزار میلیارد‌تومان عبور کرد، در بیشتر روز‌های بورس شاهد رکود عمیق در بورس تهران بودیم. میانگین ارزش معاملات خرد در سال‌جاری حدود ۶ هزار‌میلیارد‌تومان بود که معادل ۸۳ میلیون دلار محاسبه می‌شود.

این کم‌ترین میزان از متوسط ارزش معاملات دلاری سال ۹۷ است. اصلی‌ترین دلیل افت شدید ارزش معاملات علاوه‌بر رکود اقتصاد و بنگاه‌های بورسی، تشدید محدودیت دامنه‌نوسان بود که تا پایان سال‌به شکل‌های مختلفی ادامه داشت. تعطیلی‌های مختلف در نتیجه تحولات سیاسی و قطعی برق و گاز نیز بر رکود بازار موثر واقع شد. همه عوامل مذکور سبب شد تا بیش از ۳۳ هزار‌ میلیارد‌ تومان پول حقیقی از بازار سهام خارج‌شده و حدود ۲۹ هزار‌ میلیارد‌ تومان جذب صندوق‌های درآمد ثابت شود، ضمن آنکه بخش بزرگی از ورود پول به مجموعه بازار سرمایه جذب صندوق‌های طلا شد. این صندوق‌ها طی سال‌جاری حدود ۴۹ هزار‌ میلیارد تومان پول حقیقی را به خود جذب کردند.

سال نفس‌گیر بورس تهران ///

 استراتژی برنده ۱۴۰۴

سال آینده با رشد قیمت دلار، شاهد رشد اسمی قیمت سهام خواهیم بود. هر چند با توجه به ریسک‌های سیاسی، نرخ بهره بالا و گرانی هزینه انرژی در کنار افت شدید قیمت‌های جهانی، رشد سودآوری دلاری نصیب بازار نخواهد شد، اما شاخص ۴ میلیونی دور از دسترس نیست.

نمی‌توان انتظار داشت که روند صعودی پایدار در انتظار بازار سهام باشد، از این‌رو احتمالا روند رنج گونه بازار سهام را در برهه‌های سیاسی و تنگنا‌های اقتصادی متصور خواهیم بود، از این‌رو نقش پررنگ صندوق‌های طلا و استراتژی‌های بازار اختیار معامله پررنگ‌تر خواهدشد. با محدودیت دامنه‌نوسان در سال‌جاری، رشد ارزش معاملات بازار اختیار معامله سبب شد تا رونق خوبی نصیب این بازار شود، به‌طوری‌که این سنجه آماری تا ۸۰۰ میلیارد‌ تومان در روز رشد داشت. 

استراتژی‌هایی نظیر بیمه سهام با خرید اختیار فروش و راهبرد‌هایی نظیر فروش اختیار خرید در کنار سهام (کاوردکال) برای بهره گرفتن از روند‌های خسته کننده می‌تواند منجی بازار سهام باشد، ضمن آنکه خرید طلا در کنار سهام برای جلوگیری از زیان بیشتر در روز‌های پرتنش می‌تواند کارساز باشد.

هر چند با توجه به بازدهی مورد انتظار پایین بازار سهام، باید سهم طلا در سبد‌های بورسی‌ها افزایش یابد، با این‌حال به اقتضای زمان در صورتی‌که متغیر‌های کلان مجالی برای تنفس بورس فراهم کنند، می‌توان سهم طلا را کاهش داد، اما بهره‌بردن از ابزار‌های مشتقه و صندوق‌های طلا برای بورس ۱۴۰۴ ضرورت خواهد داشت.

ارسال نظر
قوانین ارسال نظر
لطفا از نوشتن با حروف لاتین (فینگلیش) خودداری نمایید.
از ارسال دیدگاه های نا مرتبط با متن خبر، تکرار نظر دیگران، توهین به سایر کاربران و ارسال متن های طولانی خودداری نمایید.
لطفا نظرات بدون بی احترامی، افترا و توهین به مسئولان، اقلیت ها، قومیت ها و ... باشد و به طور کلی مغایرتی با اصول اخلاقی و قوانین کشور نداشته باشد.
در غیر این صورت، «اقتصاد24» مطلب مورد نظر را رد یا بنا به تشخیص خود با ممیزی منتشر خواهد کرد.

پیش‌بینی هواشناسی تهران و ایران امروز + جدول

قیمت لیر ترکیه امروز در بازار + جزئیات

قیمت پسته، تخمه، آجیل و خشکبار + جدول

وضعیت هواشناسی امروز

قیمت دینار عراق امروز در بازار + جزئیات

قیمت انواع دوربین‌های عکاسی + جدول

قیمت تبلت اپل امروز + جدول

قیمت سکه و طلا امروز سه‌شنبه ۵ فروردین ۱۴۰۴ + جدول

قیمت خودرو‌های ایران خودرو امروز سه‌شنبه ۵ فروردین ۱۴۰۴ + جدول

قیمت خودرو‌های سایپا امروز سه‌شنبه ۵ فروردین ۱۴۰۴ + جدول

قیمت دلار و یورو امروز سه‌شنبه ۵ فروردین ۱۴۰۴ + جدول

عکس/ فوزیه و اشرف پهلوی و سگ‌هایشان

عکس/ لحظات بهاری سحر ولدبیگی و نیما فلاح در دل طبیعت

عکس/ بهروز وثوقی و مسعود کیمیایی درحال استراحت در پشت صحنه فیلم گوزن‌ها

عکس/ تصویر تاریخی زنان حرمسرای ناصرالدین شاه در حال آب بازی

عکس/ عکس دیده نشده از فرح ۱۵ ساله بالای درخت

عکس/ تصویر دیده نشده از ناصرالدین شاه در کنار یکی از خاص‌ترین جواهرات ملی

عکس/ مسعود پزشکیان در حال بازدید از دریاچه ارومیه

عکس/ استایل شیک فریبا نادری و دخترش در ایتالیا

عکس/ مظفرالدین شاه پای سفر غذا

خواندنی‌ها
خودرو
فناوری
آخرین اخبار

قیمت خودرو‌های سایپا + جدول

قیمت خودرو‌های ایران خودرو + جدول

قیمت سکه پارسیان + جدول

قیمت سکه و طلا + جدول

قیمت بیت کوین و رمزارز‌ها + جدول

قیمت دلار، یورو و سایر ارز‌ها + جدول

محیط زیست ایران سال ۱۴۰۳ را چگونه گذراند؟/ ایران و چهار فصل بحران!

ویتامین‌هایی که حافظه را بیدار می‌کنند

بهترین روش برای تقویت مغز چیست؟

مشکل عجیبِ افرادی‌ که زیاد از ChatGPT استفاده می‌کنند

فیلم/ اثرات تنش عصبی بر روی بز حامله

پیش بینی قیمت دلار امروز ۶ فروردین ۱۴۰۴/ تثبیت قیمت دلار در کانال ۱۰۰ هزار تومان

راز یکی از نقاشی‌های پابلو پیکاسو فاش شد

پیش بینی قیمت طلا و سکه امروز ۶ فروردین ۱۴۰۴/ خریداران طلا مُردد شدند

۲۰ کشوری که تا سال ۲۰۳۹ بر جهان حکمرانی خواهند کرد؟

فیلم/ خواستگاری در تظاهرات استانبول

چرا قیمت میلگرد کارخانه با بازار متفاوت است؟

فیلم/ اعتراض هواداران به نبود سرویس بهداشتی کافی در ورزشگاه آزادی

فیلم/ حاجی‌زاده: این شهر موشکی آماده درهم‌کوبیدن دشمن است

طارمی: یک بازی خوب و بد داشتیم

فیلم/ اشک‌های بیرانوند پس از صعود تیم‌ملی به جام‌جهانی

فیلم/ قلعه‌نویی: بیایید حب و بغض‌ها را کنار بگذاریم

شعار علیه بیرانوند در ورزشگاه آزادی

فیلم/ هیس نشان دادن بیرانوند به طرفداران تیم‌ ملی

فیلم/ سوپر گل مهدی طارمی به ازبکستان

استوری معنادار سارا و نیکا در شب پخش سریال پایتخت ۷

اگر به تتلو مجوز می‌دانند، فرجامش به اینجا می‌رسید؟ / سانسور، پدیده‌های منفی می‌سازد

طارمی بهترین بازیکن دیدار ایران و ازبکستان شد

صعود تیم ملی فوتبال ایران به جام‌جهانی ۲۰۲۶

تصادفات مرگبار نوروز ۱۴۰۴؛ تغییر رفتار رانندگان ضروریست

فیلم/ شعار‌های تند علیه قالیباف در تجمع حجاب

فیلم/ علی لاریجانی دلیل رد طلاحیت خود را گفت

عکس/ تصاویری از شهر موشکی جدید سپاه

جنجالی‌ترین پرونده دنیای فوتبال بسته شد

عکس/ ستاره پرسپولیس روی سکو‌های آزادی

رونمایی سرویس مخفی آمریکا از خودروی جدید ترامپ + عکس

گروسی: از برجام تنها یک نام باقی مانده است

فیلم/ افشاگری مهم شیخ عشیره استان الانبار عراق در مورد چهره واقعی جولانی

عکس/ یک‌ پرسپولیسی، تماشاگر ویژه بازی تیم ملی

هشدار سخنگوى جبهه اصلاحات ایران به پزشکیان

فیلم/ لحظه هولناک ورود سیل به روستایی در کرمانشاه

فیلم/ سیگنال لاریجانی به ترامپ برای مذاکره

جزییات حقوق بیمه بیکاری در سال ۱۴۰۴

فیلم/ آغاز فعالیت پلیس اسکوترسوار در اصفهان

۵ مینی سریال جنایی که شما را مجذوب خواهد کرد

عکس/ عظمت حیرت‌انگیز سرستون‌های تخت‌جمشید

سیا: ایران به دنبال سلاح هسته‌ای نیست

پیش‌بینی مهم از بازار خودرو در روزهای آینده

فیلم/ ازدحام هواداران زن تیم ملی فوتبال پشت گیت‌های ورودی ورزشگاه آزادی

عکس/ پوستر AFC برای مسابقه‌ی امشب ایران و ازبکستان