پیش بینی بورس در هفته آینده/ خطر ریزش شاخص جدی است؟

اقتصاد۲۴؛ میناسادات حسینی- بورس در هفته‌ای که گذشت، هم پای سایر بازار‌های مالی حرکت کرد و شاهد صعود شاخص‌ها بود.

بازار سرمایه در آخرین روز کاری هفته رشد کرد؛ به طوری که شاخص کل با افزایش ۳۹ هزار واحدی به رقم ۳ میلیون و ۳۷۹ هزار واحد رسید. این شرایط در حال حاضر باعث نگرانی سهامداران شده مبنی بر اینکه ممکن است ریزش سنگینی در انتظار بازار سرمایه باشد؛ اما آیا این خطر جدی است؟

ناتوانی دولت از مداخله جدی در بورس

فردین آقابزرگی، کارشناس بازار سرمایه در گفت‌و‌گو با اقتصاد ۲۴ در پاسخ به سوالی مبنی بر اینکه «آیا حمایت‌های دولت باعث شکل‌گیری وضعیت کنونی بورس شده است؟» گفت: من اعتقادی به این موضوع ندارم، زیرا حتی مواقعی که دولت به شدت و مجدانه پیگیری می‌کرد که وضعیت بورس را از فزونی عرضه یا فزونی تقاضا به تعادل برساند، معمولاً از عهده این کار برنمی‌آمد.

وی ادامه داد: البته ما که مخالف قیمت‌گذاری و اقتصاد دستوری هستیم، نباید انتظار داشته باشیم که دولت در هر زمینه‌ای دخالت کند.

سهامداران نگران ریزش بورس نباشند

این کارشناس بازار سرمایه با اشاره به جزئیات افزایش شاخص کل و هم‌وزن از ابتدای سال، گفت: شاخص کل بورس از ابتدای سال جاری تا روز ۱۲ آذرماه ۲۴ درصد، شاخص هم‌وزن ۲۲ درصد و شاخص شناور آزاد ۲۶ درصد افزایش پیدا کرده‌اند.

به گفته آقابزرگی، این افزایش از یک‌سو نشان می‌دهد بازدهی بورس در طول سال جاری چشمگیر نبوده و از سوی دیگر حاکی از آن است که سطح کنونی ارزندگی بازار سرمایه با معیار‌هایی مانند کاهش ارزش دلاری بازار و افت نسبت P/E نسبت به سال‌های گذشته، به‌ویژه سال ۱۳۹۹ که این نسبت ۳۸ بود و اکنون به کمتر از ۵.۸ رسیده است، همچنان قابل قبول ارزیابی می‌شود. بر این اساس، شاخص ۳ میلیون و ۴۰۰ هزار واحدی جهش قابل‌توجهی محسوب نمی‌شود و نمی‌تواند نگرانی جدی درباره بروز مخاطرات برای سرمایه‌گذاران ایجاد کند.

افزایش درآمد شرکت‌های صادراتی به دلیل کاهش ارزش ریال

این کارشناس بازار سرمایه در مورد دلایل رشد شاخص بورس در شرایط کنونی، گفت: با وجود تهدید‌های کنونی به‌ویژه در مورد مسائل ژئوپلیتیک و نظامی و احتمال وقوع مجدد جنگ، متغیر‌های اقتصادی به استثنای برخی از صنایع و شرکت‌ها مثل گروه پالایش در گزارش‌های شش ماهه وضعیت واقعا شگرفی نسبت به دوره مدت مشابه سال گذشته دارند.

آقابزرگی افزود: می‎توانیم نتیجه بگیریم که با وجود کاهش حاشیه سود ناویژه و عملیات اغلب شرکت‌های بورسی، اما قدر مطلق سود اغلب شرکت‌ها نسبت به دوره گذشته، رو به افزایش است؛ بنابراین گرچه حاشیه سود کاهش پیدا کرده؛ ولی سود در حال افزایش است. این موضوع نشان‌دهنده این است که ما نمی‌توانیم بورس را جدا از تورم و نقدینگی گسترده در اقتصاد و یا سایر مولفه‌های اقتصادی ببینیم.

به گفته وی، بورس از تورم تاثیر می‌پذیرد. زمانی که درآمد حاصل از فروش شرکت‌ها افزایش پیدا می‌کند به معنی بهبود وضعیت آنها نیست؛ بلکه گاهی کاهش ارزش ریال خود را در قالب افزایش درآمد حاصل از فروش شرکت‌ها و صنایع نشان خواهد داد.

سیر سینوسی بورس ادامه دارد

این کارشناس بازار سرمایه در مورد پیش‌بینی بورس گفت: در شرایطی که پیش‌بینی‌پذیری؛ چه در مسائل سیاسی و چه در مسائل اقتصادی به حداقل ممکن رسیده یا بسیار دشوار شده است، هر چه هم که پیش‌بینی کنیم به نظر من حدسیاتی است که کمتر متکی به پایه و اساس است.

آقابزرگی افزود: به هر حال پیش‌بینی بر این است که با فرض ثابت بودن شرایط حال حاضر، وضعیت رو به رشدی را در بورس تا پایان سال جاری خواهیم داشت؛ البته اگر جنگی نشود، مخاصمات افزایش پیدا نکند و متغیر‌های اقتصادی تغییرات اساسی و مشهود و قابل توجه نداشته باشند.

وی تاکید کرد: البته این پیش بینی به این معنی نیست که کماکان بورس مثبت خواهد بود، بلکه این سیر سینوسی، اما با برایند مثبت قابل پیش‌بینی است.

سازمان بورس به انتشار اوراق بدهی ورود نکند

این کارشناس بازار سرمایه با اشاره به ایام طرح لایحه بودجه ۱۴۰۵ در مجلس، گفت: سال گذشته ۹۰۰ همت ناترازی عملیات داشتیم و متاسفانه در بودجه ۱۴۰۵ هم وجود خواهد داشت. در روز‌های آتی جزئیات کامل لایحه بودجه رونمایی خواهد شد. با در نظر گرفتن افزایش دامنه تحریم‌ها در سطح بین‌الملل مطمئنا راهکار‌ها و اقلامی را در بودجه خواهیم دید که برای مردم خوشایند نخواهد بود. به طور مثال، افزایش سطح عمومی مالیات‌ها، راهکار‌هایی برای افزایش درآمد‌های دولت برای جبران یا افزایش واگذاری دارایی‌های مالی، انتشار اوراق و...

بیشتر بخوانید: سایه سنگین ریسک‌های سیستماتیک بر سر بازار سرمایه

آقابزرگی افزود: هیچ سازمان یا نهادی در ارتباط با عدول از اصل ۴۴ قانون اساسی یعنی کمک کردن به بزرگ شدن دولت نباید ایفای وظیفه کند. به طور مثال، سازمان بورس نباید به دلیل نیاز دولت به تامین نقدینگی ساز و کاری همانند اوراق بدهی را پیش بینی کنند که تا این لحظه ۱۴۰۰ همت استمهال دارد، زیرا نرخ موثر این اوراق اثر معکوسی بر بازار سرمایه خواهد داشت.

بازدهی ۲۴ درصدی بورس از ابتدای سال

این کارشناس بازار سرمایه با اشاره به رشد طبیعی شاخص کل و عدم ریزش آن، گفت: هیچ جای نگرانی برای ریزش شاخص وجود ندارد.

آقابزرگی خاطرنشان کرد: بازدهی بورس از ابتدای سال تا ۱۲ آذرماه ۲۴ درصد بوده است. این رقم کمتر از نرخ بهره بلندمدت بانکی است. البته این پیش بینی با فرض ثابت بودن شرایط حال حاضر یعنی نه جنگ و نه صلح و نابسامانی‌های اقتصادی است که در شرایط حال حاضر در کشورمان وجود دارد.