فروش سهام دولت عامل ریزش بازار سرمایه در سه ماه اخیر

اقتصاد۲۴ -یک تحلیلگر بازار سرمایه ضمن بررسی وضعیت این بازار اظهار کرد: مشکل اساسی بازار در دوره اخیر عمدتا مربوط به رشد بخشی از بازار تحت تاثیر اخبار و تبلیغات و عرضه صندوق‌های دولت بوده است. دولت فقط در سه ماهه اخیر بیش از سه برابر بودجه کل سال ۱۳۹۹ یعنی حدود ۳۵ هزار میلیارد تومان در بورس سهام فروخته و پول خارج کرده است.

فرهنگ حسینی با تاکید بر اینکه بازار‌های مالی تحت تاثیر رویداد‌های بخش واقعی اقتصاد هستند، اظهار کرد: بخشی از رخداد‌ها در حوزه پولی و مالی مانند نرخ ارز و نرخ بهره و بودجه عمرانی دولت در حدود ۳۰ماه اخیر عامل موثر و اصلی بر بازار سرمایه بوده است. با این حال علاوه بر این رشد اسمی سود و درآمد‌ها که عمدتا به دلیل کاهش ارزش پولی ملی و عملا سود اسمی است، باید به رشد تولید و فروش شرکت‌ها نیز توجه کرد.

وی با بیان اینکه برخی از شرکت‌ها در بازار سرمایه با مشکل سرمایه در گردش روبه رو و برخی دیگر نیازمند نقدینگی برای تسریع تکمیل پروژه‌ها هستند، گفت: این دو عامل می‌تواند اثر قابل توجهی بر سودآوری کوتاه مدت و بلندمدت شرکت‌ها داشته باشد، لذا الزام بازارگردانی سهام توسط شرکت می‌تواند به تخصیص غیربهینه منابع در بنگاه‌های اقتصادی منجر شود.

این تحلیلگر بازار سرمایه ادامه داد: در حقیقت سازمان بورس باید فضایی را ایجادکند تا بنگاه‌ها بتوانند تامین مالی مناسبی برای سرمایه گذاری در بخش واقعی اقتصاد در راستای جهش تولید انجام دهند و این مسیر نباید به بیراهه رود.

حسینی با تاکید بر اینکه نقش بازار سرمایه تامین مالی بنگاه‌ها است، اظهار کرد: نقش سازمان بورس باید در راستای تسهیل آن و تامین مالی بنگاه‌های اقتصادی از مسیر بازار سرمایه از طریق تسهیل و ترغیب پذیرش شرکت‌ها و افزایش سرمایه و مقررات زدایی در انتشار اوراق باشد. از سوی دیگر بازارگردانی فعالیتی مالی و تخصصی و در دنیا فعالیتی سودآور و اقتصادی است که حتی رقابت جدی بین نهاد‌های مالی برای انجام آن وجود دارد و بورس‌ها حمایت‌های گسترده‌ای مانند هزینه‌های کارمزد و هزینه مالی برای آن قائل هستند.

این تحلیلگر بازار سرمایه با تاکید بر اینکه ابزار‌های متعددی برای حمایت از بازار قابل تعریف است، توضیح داد: از جمله این موارد می‌توان به افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی و انباشته اشاره کرد که هزینه خاصی برای شرکت‌ها ندارد. همچنین می‌توان روش‌هایی مانند سهام خزانه را در شرکت‌هایی که نقدینگی مناسبی دارند، اجرایی کرد. با این حال رویکرد اجبار و تحمیل تصمیمات به بنگاه‌های اقتصادی در هر شرایطی آثار سوء داشته و باید از آن احتراز شود.

وی با تاکید بر اینکه نقدشوندگی اساسی‌ترین اصل بازار‌های مالی در دنیا و ایران است، گفت: ابزار‌های متعددی برای افزایش نقدشوندگی وجود دارد که از جمله آن‌ها حضور معامله گران روزانه و کوتاه مدت است که می‌کوشند از نوسان‌ها سود کنند. این افراد عملا بدون هیچ هزینه‌ای نقدشوندگی بازار را افزایش می‌دهند و با حضور فعالانه خود در معاملات از روند‌های شدید مانند کاهش شدید یا افزایش حبابی گونه جلوگیری می‌کنند.

این تحلیلگر بازار سرمایه افزود: لذا نقش معامله گرانی که اقدام به فروش در همان روز می‌کنند، لزوما منفی نیست و باید جوانب مثبت و مفید آن نیز مورد توجه قرار گیرد. همچنین انتقاداتی که به اثر این افراد در اختلال بازارگردانی و حمایت بازار بیان می‌شود، بیش از آنکه مربوط عملکرد این افراد باشد، ناشی از عملکرد ضعف یا احساسی و غیرعلمی بازارگردان یا خریدار حمایتی بازار و حتی پیش دستی در معاملات و رانت اطلاعاتی نحوه حمایت از سهام است که روش مقابله با آن رجوع به روش علمی بازارگردانی و استفاده از روش‌های هوشمند و الگوریتمی در بازارگردانی است.

حسینی با بیان اینکه عملا توقف دسترسی الگوریتم‌های بازارگردانی می‌تواند اثر منفی بر حمایت از بازار داشته باشد، اظهار کرد: مشکل اساسی بازار در دوره اخیر عمدتا مربوط به رشد بخشی از بازار تحت تاثیر اخبار و تبلیغات و عرضه صندوق‌های دولت بوده و دولت فقط در سه ماهه اخیر بیش از سه برابر بودجه کل سال ۱۳۹۹ یعنی حدود ۳۵ هزار میلیارد تومان در بورس سهام فروخته و پول خارج کرده است.