تاریخ انتشار: ۱۱:۳۷ - ۱۹ آبان ۱۳۹۹
عضو هیئت مدیره بورس تهران تاکید کرد:

سهام دلاری ارزنده برای سرمایه گذاری/ بازارگردانی خوب یا بد؟

عضو هیئت مدیره بورس تهران گفت: سهامداران باید روی سهام سود محور با جریان نقدینگی مناسب تکیه کنند.

امیرتقی خان تجریشی

اقتصاد۲۴- در روز‌های اخیر تحولات مهمی در بازار‌های مالی کشور رخ داده است. بازار سهام در ۲.۵ ماه اخیر حدود ۸۰۰ هزار واحد افت کرده است. اخیرا نیز شاهد ریزش‌های قابل توجه در بازار‌های ارز و طلا بودیم این درحالی است که بازار سهام همچنان ریزشی است. در همین خصوص گفتگویی با امیر تقی‌خان تجریشی؛ عضو هیئت مدیره بورس تهران انجام داده‌ایم.

*با توجه به کاهش ارزش دلار، آیا شرکت‌های بورسی به ویژه شرکت‌هایی که وابسته به نرخ دلار هستند، هنوز جایی برای افزایش قیمت در بازار سهام دارند یا نه؟

- به چند نکته در این خصوص باید توجه کرد: اول اینکه آخرین سودی که این شرکت‌ها اعلام کرده‌اند، سود مربوط به فصل تابستان است که در آن زمان دلار در محدوده ۱۸۵ تا ۱۹۰ هزار ریال بود، پس در نتیجه حتی با وجود همین نرخ‌های فعلی دلار هم این شرکت‌ها در فصل‌ها و دوره‎‌های بعدی سود بالاتری نسبت به آخرین سود اعلام شده از سمت آن‌ها اعلام خواهند کرد.

دومین نکته این است که شرکت‌های دلاری تولید کننده و صادر کننده کالا‌های پایه هستند و سودآوری آن‌ها به نرخ جهانی کالا‌های پایه وابسته است. طبق پیش‌بینی‌ها نرخ جهانی کالا‌های پایه مانند فلزات، نفت، انرژی و کالا‌های پتروشیمی در سال ۲۰۲۱ روندی صعودی خواهند داشت، پس از این طریق هم به سودآوری شرکت‌ها کمک می‌شود.

شرکت‌های دلاری هچنان ارزنده هستند

سومین نکته نیز باید گفت تا برخی موانع مرتفع نشود ما همچنان در تنگنای ارزی قرار داریم و در نتیجه ریزش دلار نیز محدوده اندکی دارد و در یکجا در واقع متوقف خواهد شد. این موضوع را باید اضافه کرد که خیلی از این شرکت‌های دلاری بیشتر از نرخ دلار ریزش داشته‌اند. در این بین شرکت‌هایی داشتیم که پنجاه درصد و یا حتی بیشتر از پنجاه درصد ریزش داشته‌اند. باید گفت زمانی که تمامی این موارد را کنارهم قرار می‌دهیم همچنان معتقدیم که شرکت‌های دلاری اگر در یک افق طولانی مدت به آن‌ها نگاه کنیم در وضعیت مناسب ارزش‌گذاری قرار گرفته‌اند و همچنان ارزنده هستند، اگرچه ممکن است در کوتاه مدت بازار حرکت سریعی در برابر آن‌ها نداشته باشد، اما برای سهام دارانی که قصد نگه‌داری سهامشان را دارند به نظر در وضعیت مناسب ارزش‌گذاری قرار گرفته‌اند.

* در مورد سایر سایر شرکت‌ها تحلیل شما چیست؟

- در مورد سایر شرکت‌ها نیز در حال حاضر بورس در حالت تدافعی قرار دارد که در فاز تدافعی بازار بیشتر از اینکه به دارایی شرکت‌ها توجه کند به وضعیت سود آوری و جریانات وجوه نقد آن‌ها توجه دارد، و شرکت‌هایی که از این لحاظ وضع مناسبی داشته باشند شروع به یک کف سازی می‌کند و در یک محدوده قیمت‌های آن‌ها متعادل می‌شود.

سهامداران روی سهام سود محور با جریان نقدینگی مناسب تکیه کنند

اما از آن سمت هم شرکت‌هایی که دارایی محور هستند و جریانات وجوه نقد و سودآوری ندارند ممکن است افت قیمت آن‌ها ادامه‌دار شود و دیرتر به تعادل برسند، به طور کلی در چنین بازار‌هایی بهتر است سهام‌داران روی سهام سود محور با جریان نقدی خوب و با تقسیم سود‌های مناسب تکیه کنند و سرمایه گذاری اصلی خودشان را در این موارد انجام دهند.

* طی چهارماهه اول سال با سوق یافتن سرمایه‌های به سمت بورس، قیمت‌ها و شاخص بورس بی ضابطه و بدون حساب و کتاب افزایش یافت، چه فرایندی صورت گیرد تا این بار این خطا تکرار نشود، بلکه بورس با یک روند طبیعی صعودی و با شیب ملایم که سود منطقی نصیب سهامدار شود، مواجه گردد.

- به صورت کلی چیزی که باعث هیجانات بورس چه به سمت بالا و یا به سمت پایین می‌شود، عدم اطلاع سرمایه گذاران بورسی از ارزش گذاری معقول و منطقی سهام است که این هم میتواند نقشی در صعود و ریزش بازار بورس داشته باشد. در دنیا تعداد سهام‌داران که در واقع ترکیب سهام‌داران خرد و معاملاتی که آن‌ها انجام می‌دهند چیزی بین ۱۰ تا ۲۰ درصد کل معاملات را به خود اختصاص می‌دهد و سایر معاملات را سهامدارن حرفه‌ای و سرمایه گذاران نهادی انجام می‌دهند.

۸۰ درصد معاملات روی دوش سهام داران خرد بازار

در ایران تقریباً این فضا حالت عکس دارد و میتوان گفت که شاید ۸۰ درصد از معاملات را به صورت میانگین سهامدارن خرد و مابقی را سهام‌داران نهادی انجام می‌دهند.

به دلیل اینکه سرمایه‌گذران نهادی دید بلند مدت و مبنای ارزش گذاری دارند و همچنین پورتفو‌های بزرگ را مدیریت می‌کنند هیجان کمتری در معاملات خود دارند که این امر در مورد سهام‌داران خرد برقرار نیست. ابتداً اتفاقی که در این خصوص باید صورت پذیرد دارد این است که چنین ترکیبی در بازار شروع به تغییر کند، یکی از آن اتفاق‌ها این است که فعالان خرد بازار و آن‌هایی که دانش مستقیم سرمایه گذاری ندارند و همچنین زمان زیادی را نمیتوانند برای آموزش سرمایه گذاری در بورس بگذرانند باید منابع خود را از طریق سرمایه‌داران نهادی و صندوق‌های سرمایه‌گذاری وارد بازار کنند، قطعا در این حالت که وزن سهام‌داران نهادی در معاملات افزایش پیدا کند ما شاهد هیجانات بسیار کمتری چه از سمت مثبت و چه از سمت منفی بازار سهام خواهیم بود.

با بازارگردانی دامنه صعود و ریزش سهم‌ها محدود میشود

مورد بعدی در این خصوص بحث بازارگردانی می‌باشد، در واقع سهام‌داران عمده شرکت‌ها باید بتوانند به صورت فعال چه در مواقع مثبت و یا در مواقع ریزش بازار در حجم‌های قابل توجه‌تری نسبت به بازارگردانی سهام اقدام کنند، که این باعث می‌شود دامنه صعود و ریزش سهم‌ها محدودتر شود و کمتر از ارزش ذاتی سهم فاصله گیرد.

 

مستثنی بودن بازار سهام از مالیات برعایدی سرمایه این بازار را جذاب نگه میدارد

*دولت و بورس چطور می‌توانند به سوق دادن سرمایه‌های فراری از بازار ارز و سکه و خودرو به سمت بورس کمک کنند. بالاخره الان بازار‌های موازی بورس خیلی جذاب نیست، ولی مشکل اینجاست که خود بورس هم در وضعیت جذابی نیست، چطور میشود بازار سهام را برای سرمایه‌های سرگردان جذاب کرد؟

- به هر حال ما باید بپذریم که بازار بورس و یا سایر بازار‌های موازی بعد از یک دوره پر نوسان و پر تلاطم نیاز به یک دوره آرامش و به ثبات رسیدن دارند که این یک اتفاق مثبت است که سرمایه‌گذاران می‌توانند با اطمینان تصمیم‌گیری کنند و از تصمیمات لحظه‌ای و هیجانی بتوانند پرهیز کنند، بورس نشان داده است که یک نقد شوندگی خیلی خوب را میتواند به سرمایه‌گذاران ارائه دهد، به این معنا که هر زمان تصمیم بگیرند چه بصورت مستقیم و یا از طریق صندوق‌های سرمایه‌گذاری می‌توانند وارد بازار و یا از آن خارج شوند، حتی در این ماه‌های اخیر که بازار منفی بود با بازارگردانی و حمایتی که شرکت‌های حقوقی انجام دادند سرمایه‌گذاران در سطوح مختلف شاخص امکان خروج را داشته اند، در حالی که در هیچ یک از بازار‌های موازی در صورت ریزش قیمت‌ها چنین امکانی داده نمی‌شود و سرمایه‌گذار چه برای ورود و چه خروج با موانعی رو به رو می‌شود.

عامل دیگری که بورس را جذاب میکند بحث‌های مالیات است که خب بازار سهام مستثنا شده است، ولی در سایر بازار‌های موازی مالیات بر عایدی سرمایه در حال بررسی و وضع شدن می‌باشد. ما اعتقاد داریم که وقتی بازار‌ها به ثبات و آرامش برسند همچنان بهترین گزینه برای یک سرمایه‌گذاری بلند مدت بازار سرمایه خواهد بود بویژه به این علت که سهام‌داران بصورت غیر مستقیم و از طریق صندوق‌های سرمایه‌گذاری این کار را انجام دهند و در یک افق بلند مدت نسبت به سرمایه‌گذاری اقدام کنند.

منبع: تسنیم
ارسال نظر
قوانین ارسال نظر
لطفا از نوشتن با حروف لاتین (فینگلیش) خودداری نمایید.
از ارسال دیدگاه های نا مرتبط با متن خبر، تکرار نظر دیگران، توهین به سایر کاربران و ارسال متن های طولانی خودداری نمایید.
لطفا نظرات بدون بی احترامی، افترا و توهین به مسئولان، اقلیت ها، قومیت ها و ... باشد و به طور کلی مغایرتی با اصول اخلاقی و قوانین کشور نداشته باشد.
در غیر این صورت، «اقتصاد24» مطلب مورد نظر را رد یا بنا به تشخیص خود با ممیزی منتشر خواهد کرد.
خواندنی‌ها
خودرو
فناوری
آخرین اخبار

حیوان عجیب آزیتا ترکاشوند + عکس

تولید لوازم خانگی ایرانی با قطعات ارزان قیمت چینی/ واردات قطعات لوازم خانگی ممنوع شود

تامین غذا چالش آینده کشور است/ ضرورت تسهیل سرمایه‌گذاری در بخش کشاورزی

عکس دونفره همسر و دختر پژمان بازغی

عوامل سریال گاندو در مسیر پیاده روی اربعین+عکس

صدای ماندگار جنگ درگذشت

جدایی نصفه نیمه ایلان ماسک و همسرش

اعتراف ناخواسته مسئولان به کیفیت واکسن فایزر

آجورلو رسما مدیرعامل استقلال شد

ورود غیرقانونی یک زائر به بی‌راهه‌های مرز مهران فاجعه آفرید

طالبان: با ایران مشکلی نداریم، خواستار توسعه روابط هستیم

شوهرم متوجه ارتباط من و حمید شد و هر روز کتکم می‌زند

صعود شاگردان ناظم‌الشریعه در یک جدال نفس‌گیر

اجباری شدن کارت واکسن در کشور تا سه هفته آینده

مجلس نمایندگان آمریکا خواستار گزارش‌دهی دولت بایدن درباره روابط ایران و چین شد

سلفی خاص با رئیسی در جریان سفر استانی + عکس

واکنش طالبان به خبر بازگشت دختران به مدرسه

ملکیان‌: هیات مدیره استقلال با استعفای مددی موافقت کرد

مصرف این نوشیدنی ناشتا معجزه می‌کند

برخورد خشن محمود فکری با فرهاد مجیدی! + عکس

هدیه جنجالی بازیکن اماراتی برای همسر قایدی+عکس

فیلم/ چطور متوجه سطح اکسیژن بیمار کرونایی شویم؟

ابراز نگرانی یکی از مدیران بانک مرکزی چین درباره رمزارز‌ها

فیلم/ ازدحام شدید زائرین در فرودگاه امام خمینی (ره)

فیلم/ تجمع هزاران زائر در مقابل مرز مسدودشده شلمچه

ویژگی جدید کلاب هاوس برای دعوت دوستان به چت صوتی خصوصی

فیلم/ گزارشگر عرب از حرکت تکنیکی قایدی به وجد آمد

تحلیل تکنیکال چهار نماد بورسی

مقاله علمی واکسن کرونای کووپارس در مجلات معتبر منتشر می‌شود

قیمت خودرو‌های مدیران خودرو امروز

آمریکا و اروپا علیه شرکت‌های فناوری متحد می‌شوند

قیمت انواع تلویزیون ال ای دی

مراقب کلاهبرداری در اینستاگرام باشید

قیمت انواع دستگاه ماینر

فیلم/ رمز موفقیت کشور از دید رئیس جمهور ایران

برخورد جوان کرجی با قطار باعث مرگ او شد

قیمت انواع لپ تاپ مایکروسافت