رالی قوی‌تر در انتظار بورس؟

اقتصاد۲۴- شاخص کل بورس تهران با افت حدود ۲ درصدی در هفته دوم زمستان، پس از ۷ هفته متوالی سبزپوشی به فاز استراحت برگشت و قرمز‌پوش شد. با وجود آنکه نماگر اصلی، پس از یک رالی شارپ دو ماهه، کاهش ارتفاع بیشتری را تجربه کرد، اما نماگر هموزن و شاخص فرابورس بدون تغییر باقی ماندند. به‌عبارت دیگر، هنوز سبد متوسط بازار بازدهی قابل توجهی نداشته است. این موضوع یک زنگ خطر برای جلب اعتماد عمومی در بازار سهام است.

عبور قیمت دلار از ۸۱ هزار تومان در هفته‌ای که گذشت، فاصله قیمتی دلار توافقی و دلار بازار آزاد را به بیش از ۲۵ درصد رساند. این موضوع نشان می‌دهد که هرچقدر رشد هیجانی دلار با منشأ تنش‌های سیاسی رانت چند نرخی بودن ارز را افزایش دهد، احتمالا بازار سهام نیز به این موضوع واکنش کوتاه مدتی خواهد داشت. با اخبار مذاکرات و FATF به نظر می‌رسد قدری از هیجانات کاذب در بازار ارز کاسته و فضای امن تری برای سرمایه گذاری در بورس فراهم شود. ضمن آنکه همچنان اخبار مثبت در گروه خودرو و بانکی، تنور معاملات بورس را داغ نگه داشته که این موضوع در ارزش معاملات به خوبی نمایان شده است. همچنین همه نماد‌های بورسی هنوز به رشد بیش از ۶۰ درصد دلار موثر بر درآمد آنها واکنش کافی نشان نداده‌اند. به نظر می‌رسد اگر اخبار مثبت از سیاست خارجی ایران و کاهش تنش‌ها در منطقه برای اهالی بازار اطمینان کافی ایجاد کند، با توجه به تقاضای روز چهارشنبه، احتمال ایجاد یک رالی قوی‌تر در بازار بالا است.

چرا سبد‌ها جاماندند؟

در دو هفته اخیر با وجود رشد مصنوعی شاخص کل بورس، متوسط سبد‌های بازار موفق به کسب بازدهی معقول نشدند. با وجود آنکه بازارساز سعی داشت با داغ نگه داشتن تنور معاملات تا حدودی فضا را برای عرضه‌های اولیه جدید و بزرگ فراهم کند، اما همچنان برای جلب اعتماد عمومی مسیری سخت پیش روی بازار خواهد بود؛ چراکه ابهام در رویکرد خارجی دولت چهاردهم، می‌تواند در آینده‌ای نزدیک برای بازار سهام مانع تراشی کند. ضمن آنکه رشد قیمت دلار و افزایش بی رویه قیمت برخی از نماد‌های مورد توجه و سلبریتی بازار، حکایت از آن دارد که قرار نیست این بازدهی نصیب همه نماد‌ها شود. هرچند نماد‌های بنیادی بازار نیز از دید بازار غافل نماند. اما همچنان برخی از نماد‌های بنیادی بازار به‌دلیل کوچک بودن ارزش بازار آنها و با وجود P/E آینده نگر پایین، هنوز رشد قیمتی را تجربه نکرده‌اند. بررسی‌ها نشان می‌دهد از میان ۷۳۰ نماد فعال بورسی، ۱۳۸ عدد از این نماد‌ها موفق شدند تا از ابتدای آبان از بازدهی شاخص کل عبور کنند. به عبارت دیگر تنها ۱۸ درصد از نماد‌ها بازدهی بیش از شاخص داشتند. با نگاهی به نماد‌های پربازده می‌توان دریافت که ۳۲ نماد از این نماد‌ها در صنعت سرمایه گذاری، ۱۸ نماد در صنعت سیمان، ۱۰ نماد در پتروشیمی ها، ۶ نماد در میان فولادی‌ها و ۴ نماد در میان صنعت بانک قرار دارد. درحالی‌که در میان ۵۰۰ نماد باقی مانده گزینه‌های بنیادی بسیار زیادی مشاهده می‌شود. به نظر می‌رسد برای یک رالی قوی نیاز است تا بخشی از پول خارج شود و از صندوق‌های طلا و پول‌های پارک شده در صندوق‌های با درآمد ثابت جذب این نماد‌های بنیادی و کوچک‌تر بازار شوند.

صنایع جامانده راه افتادند؟

در هفته‌ای که گذشت، صنایعی که عموما رشد نرخ فروش محصولات آنها از تورم عقب مانده است، رشد کردند. شیرینی‌جات و دارویی‌ها در کنار قند و شکری‌ها پربازده‌ترین صنعت هفته شدند. خبر‌هایی در خصوص افزایش نرخ جدید برخی از دارویی‌ها نیز به کمک بازار خواهد آمد. هرچقدر در رشد‌های احتمالی هفته‌های آینده، سهام جامانده و صنایع پرپتانسیل نقش آفرینی بیشتری داشته باشند، اعتماد عمومی در بازار افزایش خواهد یافت.

عملکرد صندوق‌های سهامی

طی هفته قبل، در میان صندوق‌های بورسی، ۱۱ صندوق موفق شدند بازدهی مثبت داشته باشند و از بازدهی شاخص بورس سبقت بگیرند. پربازده‌ترین صندوق سهامی ثنا، هامون و مروارید هستند. با کاهش ۲ درصدی شاخص کل نیز نارنج، بیدار و توان بیشترین ریزش را تجربه کردند. این سه صندوق، افت بیش از ۱۰ درصدی را به بازار تحمیل کردند. این درحالی است که صندوق موج تنها با افت ۴.۵ درصدی کمترین بازدهی هفتگی را ثبت کرده است. صندوق‌های بخشی صنعت فلزات نیز در برابر افت شاخص فلزات اساسی، مقاومت کردند و کمتر از این شاخص با کاهش قیمت همراه شدند. صندوق‌های پتروشیمی، با وجود رشد خوبی که از اول سال داشتند، طی هفته اخیر افت سهمگینی را نسبت به شاخص پتروشیمی ثبت کردند.