اقتصاد۲۴- بازار داراییهای طلامحور طی یک سال گذشته یکی از پرشتابترین دورههای خود را پشت سر گذاشته است. دادههای مقایسهای نشان میدهد همه گزینههای اصلی این بازار، از طلای ۱۸ عیار و انواع سکه گرفته تا صندوقهای طلا و دلار، در بازه سالانه بازدهی سهرقمی ثبت کردهاند؛ اما ترتیب این بازدهها با تغییر افق زمانی ثابت نمانده است.
در مقیاس یکساله، طلای ۱۸ عیار با رشد ۱۶۵.۶ درصدی در صدر قرار گرفته، سکه بهار آزادی با ۱۶۲ درصد و صندوقهای طلا با ۱۵۷ درصد پس از آن ایستادهاند. اما بازه ۶ ماهه چهره دیگری دارد؛ دلار با ۶۰.۳ درصد بازده، فاصله معناداری با سایر داراییها ایجاد کرده است.
در سهماهه دوباره طلای ۱۸ عیار با ۵۰.۱ درصد به رتبه نخست بازمیگردد و در بازه یکماهه، سکه امامی با ۲۳.۸ درصد کمی بالاتر از رقبا قرار میگیرد. این تغییرات نشان میدهد پاسخ به این پرسش که «کدام دارایی بیشترین بازده را داشته است؟» بدون اشاره به دوره زمانی ممکن نیست. بازار طی یک سال گذشته یک برنده ثابت نداشته و هر مقطع، تحت تاثیر سرعت متفاوت حرکت ارز، طلا و سکه، ترتیب تازهای ساخته است.
در افق یکساله، فاصله میان داراییها روشنتر از سایر دورههاست. طلای ۱۸ عیار با بازده ۱۶۵.۶ درصدی بیشترین رشد را در میان داراییهای مورد بررسی ثبت کرده است. پس از آن سکه بهار آزادی با ۱۶۲ درصد قرار دارد و متوسط بازده صندوقهای طلا با ۱۵۷ درصد رتبه سوم را به خود اختصاص داده است. سکه امامی نیز در این مدت ۱۴۸.۲ درصد رشد کرده و نیمسکه با ۱۴۶.۸ درصد کمی پایینتر قرار گرفته است.
در این میان، دلار با وجود ثبت بازده قابل توجه ۱۳۱ درصدی، به تنهایی در رتبه ششم ایستاده است. فاصله بازده طلای ۱۸ عیار و دلار در این بازه به ۳۴.۶ واحد درصد میرسد؛ شکافی که نشان میدهد رشد بازار طلا در یک سال گذشته صرفاً بازتاب حرکت نرخ ارز نبوده است.
ربعسکه با ۱۲۸.۱ درصد و سکه گرمی با ۱۱۵.۷ درصد پایینترین بازدههای سالانه این جدول را دارند؛ با این حال حتی این دو دارایی نیز بازده سهرقمی ثبت کردهاند. تصویر سالانه بنابراین کاملاً مشخص است: طلای ۱۸ عیار و داراییهای نزدیک به آن در صدر ایستادهاند و دلار، با وجود رشد شدید، از چند گزینه طلامحور عقب مانده است.
با کوتاه شدن افق زمانی از یک سال به شش ماه، ترتیب داراییها بهطور محسوسی تغییر میکند. در این دوره دلار با بازده ۶۰.۳ درصدی با فاصله در صدر قرار گرفته است. طلای ۱۸ عیار در همین بازه ۴۱.۵ درصد رشد کرده؛ یعنی فاصله دلار با طلا به ۱۸.۸ واحد درصد رسیده است.
پس از طلا، سکه بهار آزادی با ۳۶.۵ درصد و سکه امامی با ۳۵.۳ درصد قرار دارند. متوسط صندوقهای طلا نیز در این دوره ۳۲.۸ درصد بازده داشته و نیمسکه با ۳۰.۶ درصد پایینتر ایستاده است. سکه گرمی و ربعسکه نیز به ترتیب ۲۶.۹ و ۲۵.۸ درصد رشد کردهاند.
بیشتر بخوانید:پیشبینی قیمت طلا امروز ۳۱ شهریور ۱۴۰۵/ تقاضای طلا کاهش یافت
این جدول نسبت به بازده سالانه پیام متفاوتی دارد. در حالی که در مقیاس یکساله طلای ۱۸ عیار بیش از ۳۴ واحد درصد از دلار جلوتر بود، در مقیاس ششماهه ورق برگشته و دلار تقریباً ۱۹ واحد درصد بالاتر قرار گرفته است.
همین تغییر نشان میدهد حرکت بازار در طول سال یکنواخت نبوده است. بخشی از جهش نرخ ارز در یک مقطع زمانی با سرعت بیشتری از رشد سایر داراییهای طلامحور رخ داده و همین موضوع دلار را در پنجره ششماهه به صدر جدول رسانده است؛ بنابراین نتیجه این دوره با تصویر سالانه تفاوت بنیادین دارد.
پنجره سهماهه، رقابت را دوباره فشرده میکند. طلای ۱۸ عیار با ۵۰.۱ درصد بازده در صدر قرار دارد، اما فاصله آن با سه رقیب بعدی بسیار محدود است. دلار در این مدت ۴۸.۶ درصد بازده داشته، سکه امامی ۴۸.۱ درصد و سکه بهار آزادی ۴۷.۶ درصد رشد کرده است. به این ترتیب فاصله رتبه نخست تا چهارم تنها ۲.۵ واحد درصد است؛ در حالی که همین فاصله میان دلار و طلای ۱۸ عیار در بازه ششماهه نزدیک به ۱۹ واحد درصد بود. این تغییر نشان میدهد در سه ماه اخیر حرکت بازار ارز و طلای فیزیکی بسیار هماهنگتر شده است.
در نیمه پایین جدول، نیمسکه با ۳۸.۳ درصد و صندوقهای طلا با ۳۷.۸ درصد قرار دارند. ربعسکه و سکه گرمی نیز هر دو بازده ۳۲ درصدی ثبت کردهاند.
این دوره زمانی شاید بهترین تصویر از همگرایی بازار را نشان دهد. تفاوت بازده بین طلای ۱۸ عیار، دلار و سکههای بزرگ بسیار محدود شده و بخش قابل توجهی از رشد بازار به صورت همزمان در چند دارایی اصلی منعکس شده است. به بیان دیگر، اگر بازه ششماهه شاهد برتری واضح دلار بود، در سهماهه این برتری از بین رفته و بازار دوباره وارد یک رقابت نزدیک شده است.
در بازه یکماهه، فاصله بازدهها حتی از دوره سهماهه نیز کمتر شده است. سکه امامی با ۲۳.۸ درصد بیشترین بازده را ثبت کرده، اما طلای ۱۸ عیار و دلار هر دو با ۲۳.۴ درصد تنها چهار دهم واحد درصد عقبتر قرار دارند. سکه بهار آزادی و نیمسکه نیز هر کدام ۲۳.۲ درصد رشد کردهاند.
یعنی پنج دارایی نخست جدول در یک محدوده بسیار فشرده بین ۲۳.۲ تا ۲۳.۸ درصد حرکت کردهاند و فاصله رتبه اول تا پنجم فقط ۰.۶ واحد درصد است. صندوقهای طلا با بازده ۲۰.۳ درصدی کمی پایینتر قرار گرفتهاند و ربعسکه و سکه گرمی به ترتیب ۱۷.۶ و ۱۷.۹ درصد رشد کردهاند.
این فشردگی نشان میدهد در یک ماه اخیر، بخش عمده شوک قیمتی تقریباً بهطور همزمان میان دلار، طلا و سکههای بزرگ منتقل شده است. تفاوت اصلی بیشتر در داراییهای کوچکتر و صندوقها دیده میشود که اندکی از گروه نخست عقب ماندهاند.
برنده بازار با تغییر افق زمانی تغییر میکند. در یکسال طلای ۱۸ عیار، در ۶ ماه دلار، در سهماه دوباره طلای ۱۸ عیار و در یکماه سکه امامی صدرنشین شدهاند. آنچه میان همه این دورهها مشترک است، سطح بالای بازده در کل بازار است؛ وضعیتی که در بستری از جهش نرخ ارز، تورم بالا، افزایش انتظارات تورمی و نااطمینانی ناشی از جنگ و تحریم شکل گرفته و تقاضا برای داراییهای حافظ ارزش را تقویت کرده است.